取消外资股比限制打击中国车企股价
发布时间：2018-05-15 16:39:56 来源于：FT中文网
摘要：中国各大本土汽车制造商的股价4月18日剧烈波动。此前政府决定分阶段取消外资在该行业的股比限制。
中国各大本土汽车制造商的股价4月18日剧烈波动。此前政府决定分阶段取消外资在该行业的股比限制。中国最大汽车企业之一广州汽车集团(GAC)早盘下跌10%。总部位于上海的上海汽车集团(SAIC Motor Corp)、总部位于深圳的电动汽车制造商比亚迪(BYD)以及总部位于沈阳的华晨(Brilliance)，早盘也都大幅下滑。
上汽和比亚迪的股价后来收复失地，而在香港上市的广汽收盘下跌10%，华晨跌9%。投资者的焦虑集中于放开股比限制给中国本土汽车制造商带来的不确定未来。新规将允许外资企业从明年起兴建其全资拥有的电动车制造厂，到2022年将能够兴建其全资拥有的内燃发动机乘用车制造厂。
这将削弱一位分析师所称的中国汽车业“铁饭碗”。几十年来，中国汽车企业一直受到两方面的保护：一是25%的进口汽车关税，二是在华建厂的外资企业必须有一家对半持股的中国伙伴，外资要与其分享利润和技术。鉴于本周宣布的决定将淘汰所谓的50:50股比合资制度，许多中国汽车制造商面临不确定的未来。不过，据分析师们介绍，政府显然已得出结论，是时候让本土汽车企业自立了。
“政府觉得，通过合资企业提供这种保护，已经使得本土产业变得懒惰，”上海汽车咨询公司Autoforesight的张豫(Yale Zhang)表示。他说，国产品牌在中国占据的市场份额近年稳步增长，在去年2500万辆乘用车的销量中占到44%。
他补充说：“中国的汽车产业政策一直是让国产品牌达到40%至50%的市场份额——这是目标。一旦它们证明自己已具备发展势头，政府希望推他们一把。”几乎没人相信中国企业面临的局面将在一夜间发生变化；外国公司已学会在中国赚取可观利润（尽管要与合资伙伴分享这些利润），它们出售许可证、收取特许权使用费，以及销售部件。
麦格理(Macquarie)的珍妮特•刘易斯(Janet Lewis)表示，它们还会发现买断中国合资伙伴股权的代价很高。“短期而言，这很可能不会带来很大变化，因为汽车行业非常成熟，为进入制造了障碍。外国汽车制造商不太可能会寻求买断其合资伙伴的股权，因为收购现有投资的成本会高得无法承受。”
例如，考虑到针对电动车的投资壁垒将最先取消，特斯拉(Tesla)可能看到打入中国市场的机遇。但多数专家预计变化将逐渐出现（而不是立马到位）。但投资者仍感到悲观——就连中国最强大的汽车公司之一、并未与外国公司组建合资企业的吉利(Geely)，4月18日股价也下跌3%。该公司在2010年收购沃尔沃汽车(Volvo Cars)。“这是一个不可逆转的趋势，”张豫表示，“但并不是每个人都准备好了。这个行业将不得不消化这些变化。”
（责任编辑：千寻）
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