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中国央行微调人民币中间价计算公式


发布时间:2017-05-27 14:53:33    来源于:FT中文网

摘要:中国央行将改变其引导人民币汇率的方式,此举旨在提高政府阻止人民币贬值的能力。目前中国官方仍然担忧资本外逃。中国人民银行(PBoC)目前允许人民币兑美元汇率在每天早上公布的所谓“中间价”上下浮动2%。这一中间价理论上是通过汇集一组做市商银行的报价确定的,但据信在很大程度上由中国央行决定。

中国央行将改变其引导人民币汇率的方式,此举旨在提高政府阻止人民币贬值的能力。目前中国官方仍然担忧资本外逃。中国人民银行(PBoC)目前允许人民币兑美元汇率在每天早上公布的所谓“中间价”上下浮动2%。这一中间价理论上是通过汇集一组做市商银行的报价确定的,但据信在很大程度上由中国央行决定。

 

由中国央行控制的行业机构——中国外汇交易中心(China Foreign Exchange Trading System)在官网发表声明称,根据周五(5月26日)宣布的修订后公式,中间价报价银行将在其报价中纳入“逆周期调节因子”。“当前我国外汇市场……容易受到非理性预期的惯性驱使……增大市场汇率超调的风险,”中国外汇交易中心在声明中表示。“主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的‘羊群效应’。”

 

2015年8月,中国央行宣布将调整中间价形成机制,称其将开始追踪前一日现货市场的收盘价。2015年12月,央行修改了公式,宣布人民币中间价还将反映人民币兑一篮子全球货币汇率的变动。中国外汇交易中心周五指出,美元在最近几个月大幅贬值,导致中间价计算公式中的两个变量都在压低中间价。声明称,新的逆周期调节因子将在这类时期阻止过分单向变动。

 

近几周来,分析人士已经观察到,人民币每日中间价已经开始偏离他们的模型预测,而模型是基于中国央行之前说明的方法。“总体而言,这是为了给未来的政策和政策工具准备一些空间,”民生证券(Minsheng Securities)在北京的海外研究部门负责人张瑜表示。

 

人民币兑美元汇率去年下跌6.5%,是史上跌幅最大的一年,其背景是一股前所未有的资本外流浪潮。但去年末,中国收紧资本管制以遏制人民币下行压力。这一努力基本上取得了成功,2017年以来人民币升值了1.2%。中国的外汇储备也已连续三个月上升,这个迹象表明,人民币稳定的主要原因并不是中国央行干预汇市以支撑其币值。

 

目前尚不清楚中间价形成机制的变化会不会对市场产生影响。外汇交易员表示,自2015年8月的政策变化以来,每日中间价的影响力已显著降低。目前对人民币汇率产生最强烈影响的,不是中间价,而是中国央行通过买入和卖出美元来积极干预汇市。英国《金融时报》根据官方数据作出的估算显示,中国央行去年净出售2800亿美元,但汇市干预活动在近几个月已降低至几乎为零。

 

(责任编辑:千寻)

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