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彭博:中国央行已起草托宾税规则 限制人民币外汇投机交易


来源于:华尔街见闻

摘要:彭博今日援引知情人士称,中国央行已经起草外汇交易托宾税相关规则,以限制人民币外汇投机性交易。

彭博今日援引知情人士称,中国央行已经起草外汇交易托宾税相关规则,以限制人民币外汇投机性交易。
 
 
初始税率可能暂定为0,旨在先建立相关制度,而非立即开征。托宾税不应影响正常贸易和投资外汇交易需求。
 
此外,相关规则尚未最终确定,且需要领导层批准,最终公布时间尚不清楚。
 
瑞穗银行评论称,托宾税将影响市场流动性和提高成本。交银国际首席策略师洪灏称,托宾税将阻碍短线外汇交易员。
 
所谓“托宾税”,是诺贝尔经济学奖得主James Tobin于1972年在普林斯顿大学演讲时首次提出的税种,他建议对现货外汇交易征收全球统一的交易税,藉此减少纯粹投机性交易。提出托宾税最初主要是为缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。托宾税主张低税率和全球统一行动。
 
“托宾税”理论上可以使一国在中短期内推行更为灵活的利率政策,缓解短期大规模资金流动的冲击。但学界一直有反对的声音,一些学者称“托宾税”治标不治本,长期来看或导致人民币交易收缩,影响人民币国际化进程。
 
 
对于托宾税,高层去年就已经频频表态。去年10月,央行副行长易纲在《中国金融》杂志撰文称:
 
为防范异常跨境资金流动风险,将充实以逆周期调节为主的政策预案,深入研究推出“托宾税”(即外汇交易税)、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段,抑制短期投机套利资金流出入。
 
去年12月,外管局综合司司长王允贵称,跨境资本流动未来增加价格调控方式,托宾税类工具正在研究中。他还表示,对远期售汇征收保证金属于广义的托宾税。
 
上周,国家统计局在官网发布的2016年展望报告中称,针对全球金融市场动荡增大的风险,必要时可考虑采取限制国际资本流动的措施,比如征收托宾税限制外汇投机交易等。
 
国家外汇管理局国际收支司前司长、中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示,托宾税值得一试。
 
托宾税比行政手段更加透明,效率更高。对于波动性比较大的资本流动,在资本账户开放之初就设计一套内嵌式的托宾税体系;可能刚开始税率只是0,但资本流动形势变化的时候再上调,这比简单关闭资本流动渠道高明得多。
 
尽管2月外储和外汇占款的降幅明显收窄,但资本外流趋势仍在持续,中国2月末外汇储备降至4年新低,人民币外汇占款余额降至2012年12月以来最低。
 
年初人民币经历急贬时,央行为了稳定住人民币的预期,释出了一系列组合拳,在外汇市场买入人民币,抛售美元;收紧离岸人民币流动性,抬高离岸人民币拆借利率,增加空头做空成本。但央行几轮维稳人民币汇率的举措也消耗了一定的外储。
 
此外,央行近来明显强化了中间价引导作用,在美元阶段性走弱之际继续挤压人民币空头,淡化贬值预期,强调人民币对篮子货币保持相对稳定。尽管人民币汇率近期企稳,但人民币贬值预期并未彻底打消,一些投机客让在押注人民币贬值。
 
一些知名对冲基金经理大佬,包括Hayman Capital Management的Kyle Bass、Odey Asset Management的Crispin Odey、Duquesne Capital 的Stanley Druckenmiller等均押注人民币贬值。
 
Segra Capital Management对冲基金经理Adam Rodman称,他一直持有看跌人民币的仓位,Segra在这个交易上还没有亏钱,并且依旧预测人民币未来18个月将贬值。
 
对于外汇市场的动荡,周小川周六在记者会上表示:
本来就没有必要急着去买美元。金融市场动荡情绪比较多。不能预测未来市场动荡是否结束,但突发事件过后市场会回归到更加基本面的因素。这段时间正在回归理性、回归正常、回归基本面的趋势,如果无特殊情况还会继续。



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