机构评1月物价数据
发布时间：2016-02-18 16:03:24 来源于：CBF聚焦网
摘要：国家统计局今天发布的2016年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.5%，同比则上涨1.8%，创2015年9月以来新高；PPI环比下降0.5%，同比下降5.3%，降幅10个月来首次收窄。
国家统计局今天发布的2016年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.5%，同比则上涨1.8%，创2015年9月以来新高；PPI环比下降0.5%，同比下降5.3%，降幅10个月来首次收窄。
澳新银行：食品价格上涨推高1月通胀
中国1月份CPI通胀率同比上升至1.8%，高于上个月的1.6%，CPI上升主要由食品价格上涨带动，同期食品价格大幅上升4.1%。其中，受到恶劣天气和农历新年假期效应的影响，蔬菜价格同比大幅上涨14.7%，对CPI增长率贡献0.37点。猪肉价格同比上升18.8%，对CPI增长率贡献0.44点。环比而言，CPI上升0.5%。
1月份PPI下跌5.3%，跌幅虽然较上月的-5.9%收窄，但仍然反映内需疲弱以及大宗商品价格持续走低。1月份采掘产业PPI同比下跌19.8%，原材料PPI下跌9.1%，加工业PPI下跌4.9%。环比而言，PPI继续大幅下滑，环比下跌0.5%。
通胀在3月将开始逐步回落。高频数据显示，2月初食品价格持续上升，这将带动本月的CPI通胀。但是，由于季节因素将逐渐消失，CPI上升也将是暂时的。事实上，非食品CPI在1月仅同比上升1.2%。与此同时，2月大宗商品价格持续走低，PPI将继续下降并将影响CPI走势。整体而言，中国今年将持续面临较大的通缩风险。
除了通缩风险，中国1月外汇储备进一步下降，资本流出压力持续。因此，央行需要进一步放松货币政策，我们维持早前的预测，认为第一季度央行将降准50个基点。
方正证券：央行对价格问题或已有警惕
1月的CPI修改了权重以淡化食品影响，不然CPI还会更高。1月CPI中食品类权重显然出现了下调。如果粗略按照去年基期和权重计算，则CPI为2.2%。此时做基期和权重调整确实比较敏感，但客观来说，CPI五年一次的权重调整是固定规则，2016年正好属于权重调整年。
食品价格上涨非天气、节假日因素能够解释，其根源在于货币周期的触底回升。如果我们以广义货币供给M2来看一下不难发现，货币供给的回升（2015年二季度后）与这轮食品价格的快速上涨基本上是同一过程。
央行对于价格问题似乎已有所警惕，货币政策和融资走向未来还需要再观察。
央行对物价警惕的理由有三个：绝对水平已不低；大宗的负向传导可能结束；人工成本和服务业成本刚性；房价还在上升；居民通胀预期已经形成。在周小川专访和货币政策执行报告中，央行还多次基于另外一个逻辑对宽松和通胀表示警惕，即“本国货币过于宽松容易导致本币贬值压力”。
在这样的背景下，八部委《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》如何落地，未来融资如何走，可能还存在一定不确定性。
民生宏观：通缩压力缓解 降息空间收窄
通缩压力缓解，降息空间收窄。CPI受高翘尾因素（2016年为0.65%，2015年为0.44%）、油价低基数等影响，预计2016年同比增1.6%，高于2015年的1.4%；PPI则因去库存、去产能，同比跌幅有望继续收窄。全社会通缩压力缓解，实际利率被动下降，再考虑到汇率的掣肘，下一步降息的空间越来越小。降准还会出现，但更多是对冲，也不能理解为大宽松。
（责任编辑：石尚惠）
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