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票据自查会否成A股下一只黑天鹅?


来源于:CBF聚焦网

摘要:彭博报道中信银行兰州分行出现近10亿元票据案件, 引发市场对银行票据业务的担忧。

彭博报道中信银行兰州分行出现近10亿元票据案件, 引发市场对银行票据业务的担忧。

 

中信银行1月28日16时左右回应称:我行兰州分行发生票据无法兑付风险事件,经核查,涉及风险资金金额为9.69亿元。目前,公安机关已立案侦查,并已冻结相应资金和相关资产。我行还在积极配合公安机关开展资金追查工作,最大限度保证资金安全。

此前的1月22日,农行公告称,该行39.15亿元票据出现重大风险,公安机关已介入调查。公告称,近日,农行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件,经核查,涉及风险金额为39.15亿元。目前,公安机关已立案侦查,农行正积极配合侦办工作,加强与相关机构沟通协调,最大限度保证资金安全。

所谓票据业务,目前使用较多的是银行承兑汇票,实质是一种贷款业务。如A企业需要购买B企业的货物,但资金不够,就可通过到银行存保证金的方式,要求银行开具承兑汇票付款给B企业。承兑汇票最长期限为6个月。在这其中,B企业可能不希望到6个月后才拿到钱,就可到银行或者第三方机构贴现,提前拿到钱。由此衍生开,票据可能多次转手,变成一种融资工具。

 

近段时间,由于监管层严查票据业务风险,各大银行均收紧了票据业务。

 

对此,有市场人士担忧此举会将一些违规进入股市的票据融资资金被迫清仓退出,并指称这也是股市近日连续大跌的原因之一。不过,到底有多少票据融资资金违规进入股市,尚无从得知。

 

在市场对于票据风险的担忧下,票据贴现利率大幅走高。申万宏源数据显示,上周票据收益率均止跌回升。3年和5年期AAA票据收益率分别上升6.5和5.6个基点至3.03%和3.26%。上周珠三角票据直贴利率和长三角票据直贴利率及票据转贴利率均上升10.5个基点,分别至3.60%。、3.55%。和3.50%。。

 

票据变融资套利工具

中信本次曝出的票据案与农行案件的形式不同。

 

农行案是银行工作人员盗取存放在银行保险柜的里的承兑汇票,将此票到别家银行进行再次贴现;而知情人士口中的中信案件则是银行工作人员为不够资质的企业开出承兑汇票。

 

但巧合的是,两者套取出巨额资金的用途却是相仿的——都进入了股市。

 

随着去年6月底来临的股灾,上证指数由5178点一路跌至最近创下的2638点,几近腰斩的跌幅让这些“资金掮客”出现巨额资金缺口无法兑付,事件才得以暴露。

 

财新援引某银行人士介绍,在去年6月底的股灾之前,很多资金借道票据融资进入股市,这些票据没有真实贸易背景,相当于打白条,股灾之后,票据套现做的场外配资出现大笔亏损,“最后连渣都没有。”这位人士说,这一现象在江浙一带非常普遍,窟窿非常大,基本上每家银行都会有。“农行这次爆出的38亿,不过是冰山一角。”

 

根据中国人民银行金融统计数据,截止2015年12月底,金融机构的票据融资规模是45838.17亿元,占各项贷款的5%左右,较2014年底的29232.99亿元,增加了16600多亿元。

 

杭州一票据中介人士则认为,真实的民间票据交易规模可能是央行数据的10倍以上,银行票据在票据中介手中可能层层快速倒手,传统的票据中介可能是赚票据贴现的差价,非法的做法则是套取资金放放高利贷抑或进入股市。

 

去年底,银监会已再度下发了《关于票据业务风险提示的通知》,其指出,“对2015年上半年票据业务进行的现场检查中发现,有关银行业金融机构在办理票据业务中,均不同程度存在不审慎行为”。

 

记者还注意到,近两年各地银监局对于银行票据理财的违规行为开出了多张罚单,据不完全统计,去年各地银监局对违规银行开出罚单超2000万元。

 

不过,有银行业人士指出,票据已经从支付工具变为了中小企业和票据中介融资套利的工具。票据市场和票据中介市场相伴而生。但是,有部分中介不满足赚取日渐摊薄的差价,利用“同业户”、验票疏漏等环节,通过向银行做短期卖出回购、不断地期限错配提高周转率以赚取更多的利差,有的甚至把票据套出来的资金投入股市,最后股价下跌无法回本,银行也牵扯其中。

 

多位票据业务负责人对记者表示,基于同业银行的信用背书,尤其是在贴现业务和转贴现业务中,买入返售的银行票据业务人员通常不会验票。这意味着票据中介可以在票据到期承兑之前实现票据期限错配赚取带杠杆的价差,还能帮助同业之间合规地持有票据。

 

大案后往往有大整顿

 

“按过往情况来看,凡是金融大案所牵涉的资金违规流入股市后,金融系统都会大力清查类似资金,清查过程漫长而又痛苦,也令相关资金犹如惊弓之鸟,往往选择从股市抽身,不排除近期A股的调整也与此相关。农行票据案后,银行系统会不会来一场大清理?对A股、流动性会产生何种影响均值得关注。”上海本地某私募基金经理表示。

 

著名财经作家李德林评论称,历史是一面镜子,资金大案对于A股的影响不言而喻。2007年那一轮牛市之前的漫长熊市,就跟整个金融系统清查资金有关。2002年9月,华夏证券上海一家营业部总经理被人灭门,命案背后的违规国债回购大案浮出水面。整个证券系统开始清查国债回购问题,最后扩大到所有委托理财资金。庄家们只有抛售股票应对清查,以德隆系为首的庄家因此崩盘。

 

“牛市是狂欢的盛宴,熊市是裸泳的末日。农行票据案只是A股清理裸泳者的一个开始。问题的关键是,在清理了各种杠杆资金后,杠杆背后还有多少交易?历史是有记忆的,金融系统清理垃圾需要一个过程,A股需要一个干净的未来。”李德林表示。

 

对于农行票据案曝光后是否会造成流动性紧张,平安证券在近期发布的研报中认为,“我们无法估算被反复买卖的票据规模以及杠杆倍数究竟如何。但这一案件曝光后,就目前票据市场利率的波动来看,直贴及转贴利率近期均有所攀升,但绝对利率水平远没有达到2011年、2013年流动性紧张时期的水平。”

 

“此案中,部分资金投资股市的事件,我们认为仍是个案。造成较大流动性危机的概率较低。”平安证券分析称,虽然票据资金流入股票市场的规模应该相对有限,应不会对股票市场造成过大影响。但利率的变化趋势,叠加央行流动性政策方向的变化,值得进一步观察。由于票据市场同时贯穿实体经济及资本市场,若票据市场利率出现大幅波动,可能会对经济层面及货币市场层面均有影响。

 

民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖表示,票据自查活动不会成为A股的下一只黑天鹅。券商两融、场外配资、分级基金、伞形信托等规模在股市调整后均有所下降,今年初的大跌更是使杠杆资金加速流出。因此,通过票据违规操作进入股市的存量资金规模已较小,农行票据违规事件对股市的影响不大,不会成为引发A股调整的黑天鹅。




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