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票据乱象调查:流向股市不多 清查或影响流动性


来源于:腾讯财经

摘要:在股市跌跌不休的同时,票据乱象的持续曝光,并牵涉股市,这让投资者忧虑更甚。

在股市跌跌不休的同时,票据乱象的持续曝光,并牵涉股市,这让投资者忧虑更甚。

 

本周四(28日)消息,据彭博报道,知情人士透露中信银行兰州分行去年发生10亿元(约合1.52亿美元)骗取票据承兑案。

 

知情人士表示,2015年5月-7月,有犯罪嫌疑人伙同银行工作人员,利用伪造的银行存款单等文件,以虚假的质押担保方式在银行办理存单质押银行承兑汇票业务,并在获取银行承兑汇票后进行贴现。

 

据称该案去年第四季度因股市下跌而暴露出来中信银行已向监管机构和警方报告了该案。

 

就在本月22日,农业银行公告称,近日,农业银行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件,经核查,涉及风险金额为39.15亿元。

 

据财新报道称,中国农业银行北京分行2名员工涉嫌非法套取这部分资金,同时利用非法套取的票据进行回购资金,且未建立台账,回购款其中相当部分资金违规流入股市,而由于股价下跌,出现巨额资金缺口无法兑付。由于涉及金额巨大,公安部和银监会已将该案件上报国务院。

 

中信本次曝出的票据案与农行案件的形式不同。

 

农行案是银行工作人员盗取存放在银行保险柜的里的承兑汇票,将此票到别家银行进行再次贴现;而知情人士口中的中信案件则是银行工作人员为不够资质的企业开出承兑汇票。

 

但巧合的是,两者套取出巨额资金的用途却是相仿的——都进入了股市。

 

最新消息显示,网贷之家从知情人士处获悉,中国农业银行(电子银行部)于1月22日发布了《关于立即停止与违规违约支付机构合作的通知》(以下简称《通知》),通知指出,近期,P2P网贷平台风险事件频发,涉及客户群体及资金损失金额较大,引起社会和舆论广泛关注。“部分第三方支付机构向P2P平台提供了农行卡支付通道,导致风险蔓延至我行,给我行声誉带来极大的负面影响。” 为此,农业银行要求“立即关闭全部涉P2P交易接口”。

 

票据融资热潮始于2014年4季度,当时票据贴现余额暴增,从2012-2014年2-2.5万亿猛增至2015年3季度的4.3万亿。

 

而不合常理的是:作为贸易双方支付工具的票据余额暴增时,却正是国内外贸易趋冷时。

 

那么,大量票据的钱是不是流向了股市?中信建投的银行业分析师杨荣的研究认为,票据贴现余额与上证指数有强烈的正相关性,并认为“票据贴现进入股市估计并非个案”。

 

票据案引发严查非法资金,有担忧认为票据业务整顿清理会造成大量资金流出股市。媒体报道指,目前各家银行的纸票业务均已暂停,电票业务仍少量在做。事实上,暂停相关票据业务会一定程度上收紧流动性,以珠三角6个月票据的直贴利率为例,1月4日-28日之间票据直贴利率上涨幅度达131BP。

 

随着票据业务整顿清理趋严,收紧的流动性是否会引发股市进一步暴跌?

 

票据贴现流向股市不多

 

票据乱象要从近年兴起的“神奇”的票据功能说起。银行承兑汇票,这原本是一种解决贸易双方信任问题的支付工具(带融资功能),最后却成了中小企业的纯融资工具。

 

东方证券银行分析师王剑用例子解释了票据市场动作过程:

 

A公司向B公司购货,约定价款100万元,但暂时没钱,想赊账。B公司可以接收赊账,但不确定A公司未来会不会如约付钱。因此,A公司就向银行申请开立银行承兑汇票,然后把这张票据交给B公司。这张票据的意思是:到期后(比如6个月后)银行见票即付100万元。

 

B公司收到票据后,可以到期后到银行兑付。但如果还没到期(比如还剩3个月),要用资金了,则可把这票据“卖”给另一家银行,提前拿到资金,这就是票据贴现业务。

 

对于这家贴现银行,则相当于放出一笔“贷款”,这笔贷款是以票据为抵押的。待到票据到期后,贴现银行去开票银行兑付100万元。

 

以上都是正常业务。后来,这一业务慢慢变味。

 

变味的关键在贴现。企业拿到票据,可以找别的银行贴现成资金。

 

按规定,开票据要有真实贸易。“提交给银行的资料都有贸易背景,只不过大部分是不真实的,融资票大概占到70%-80%,这个市场都知道这个问题。”一位熟悉票据的银行业人士庄明(化名)告诉21世纪经济报道记者。

 

那么,怎么把钱套出来呢?

 

庄明介绍:“很简单,随便找个企业开个商票,再找个直贴行,直贴行可能是某大行的代理行,然后通过该大行背书转走票据,把钱套出来。”

 

而套出来的钱又投向哪里?

 

“流向股市的不会多。”庄明表示,“行业里有漏洞,票据的资金挪用不少,但是做这行当的人都知道这钱是不能乱用,干这行的人一般都有点身家,他不会乱搞,如果把钱融出来,只是做票据和理财,流动性强,不会出问题。当政策收紧银行不让做,大不了还掉这笔票据弄出来的钱。但是如果挪用去做股市等风险高的投资,一旦还不起,就会出现窟窿。”

 

事实上,在监管上,票据的不真实贸易漏洞难堵,因为融资方平仓资金不出问题的情况下,核查难度较大。

 

“票据出来的钱好些是投到票据或理财去了。比如,他们在银行买理财产品,再通过质押、开银票、套现等来赚差价,年回报有10%-20%,票据的价格才2%-3%,有很大的利润空间,而且没风险。”庄明说。“这种方式理财的收益很高,又基本没有风险。当然股票诱惑太大了时,也不排除有人挪去炒股票,这些是‘无畏’的人。”

 

庄明认为不需担心票据风险的同类案件大量爆发对股市的影响,“这是个案,这个事件中,专业的票贩子跟银行合作才能做得到,这类型的资金进入股市不会超过几百亿,估计有几百亿都多了。”

 

中央财经大学金融学院教授郭田勇(微博)也告诉21世纪经济报道记者,农行票据违规事件问题出在票据保管环节,属于操作风险,不具有普遍性,对股市影响不大。

 

整顿清理短期或影响流动性

 

但银行票据风险事件以另一种形式影响市场。那就是监管开始日益趋严。

 

事实上,目前票据的流转很多操作不合规,目前大行已开始排查票据业务风险,暂停相关票据业务。这使得相关票据业务一定程度上收紧流动性,万德数据显示,珠三角6个月票据的直贴利率(月息)1月4日时为2.55‰,在1月28日达到3.65‰,经计算上涨幅度为131BP[计算方式为(3.65‰-2.55‰)×12×10],票据利率的上涨短期对流动性产生一定影响。

 

2015年12月底,银监会下发203号文,对票据业务风险作出提示,对通过票据转贴现手段消减资本占用、掩盖信用风险、创新“票据代理”规避监管等7种典型问题进行了提示,强调将“低风险”业务全口径纳入统一授信范围,禁止办理无真实贸易背景的票据业务。

 

“监管部门去年就开始堵了。票据这个市场近年形成的游戏规则有人为漏洞。”庄明表示。“直贴行第一手背书很关键,没人给他背书就转不出来了。直贴行从哪来?票据里存在代理行,这些代理行把账户开到大行去做,代理行出现人为失控,人民银行去年在查这个问题,只要杜绝代理行的漏洞,就不存在后面的问题了。”

 

庄明表示,当票据市场规范清理整顿时,可能会出现违规使用的资金衔接不上了,“以前还有漏洞可以衔上,现在衔不上了。可能会曝出一些票据案”。但由于票据兑付不会集中到期,期限错开,所以票据案不会集中爆发。

 

广发证券资深银行分析师沐华接受21世纪经济报道记者采访时表示,此类案件发生的一个重要原因是票据业务电子化程度低,仍存在手工交验环节,有空可钻,接下来的监管会加快推进票据业务电子化,加强对票据业务的流程监控。

 

沐华认为,由于票据贴现计入贷款额度,带有放杠杆效应,监管排查规范票据业务可能引起相应资金收缩,对资金面和股市料将形成压力。

 

杨荣在研报中也表示,事发后监管更趋严厉,金融系统会大力清查,尤其涉及股市资金。预计银行业马上会启动票据业务全面自查。银行自查需一段时间,其间金额较大的黑天鹅案件或逐渐暴露,银行利润也可能受到影响。

 

杨荣预计,“相关违规资金犹如惊弓之鸟,为及早平仓脱身或提前卖出相关资产(由于票据融资期限较短,投资资产流动性通常较强)。股市、债市可能因此面临短期资金外流。”

 

不过,银行票据只有6个月期限,倒推回去,只有去年7月以后的资金才可能留在股市,而当时股市已出现大幅下跌,票据资金挪入股市的吸引力不足。而媒体报道的数据也显示,票据融资2015年下半年增长11%(注:全年为73%),未贴现银行承兑汇票下降了1.09万亿元,去年7月份之后票据融资下降明显,说明票据资金进入股市的资金也不会太多。

 




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