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对冲基金巨头阿克曼:做空中国、沙特


来源于:CBF聚焦网

摘要:基金公司潘兴广场(Pershing Square)资本管理公司最近刚刚发布了致股东年信。2015年,潘兴广场业绩可谓糟糕透顶,总收益下降19.3%,阿克曼在信中称,永远不会忘记这一年的教训。

对冲基金大佬阿克曼(Bill Ackman)旗下基金公司潘兴广场(Pershing Square)资本管理公司最近刚刚发布了致股东年信。

 

2015年,潘兴广场业绩可谓糟糕透顶,总收益下降19.3%,阿克曼在信中称,永远不会忘记这一年的教训。

 

在这封致股东的信中,谈到了指数基金崛起、加拿大制药巨头Valeant股票表现等。 阿克曼曾大量持有Valeant股份,后者大跌令阿克曼损失惨重。

 

其中谈及阿克曼做空中国和沙特阿拉伯。

 

以下是相关段落:

 

随着信贷违约掉期(CDS)作为对冲手段变得毫无吸引力,我们已开始寻找其他金融对冲工具,可保护我们免受市场中“黑天鹅”类型风险的影响。去年年初,我们确定市场存在两种“黑天鹅”风险——中国经济及其高度重视的股市急剧恶化的风险,以及油价进一步下跌的风险。虽然我们相信中国股市存在泡沫,但在股票市场买入看跌期权成本高昂,原油看跌期权也是如此。虽然我们不相信这些风险对我们的投资组合有什么实质性的风险,但两者都有可能影响总体股市价值以及总体经济条件。在股票市场大幅下跌时,我们总是希望拥有流动性以投入新的资产。市场暴跌时,除了通过抛售投资资产或外部筹资,空头头寸和对冲唯一获得现金的方法。

 

去年夏天,通过买入看跌期权和看跌期权价差,我们建立了大规模的人民币名义空头头寸,以此来保护投资组合免受中国经济意外走弱的影响。我们还买入了沙特阿拉伯货币里亚尔看跌期权,通过这种并不昂贵的方式对冲能源价格持续下降。这两种货币都与美元挂钩,因此通过这种方式对冲美元非常廉价,因其可降低波动性和看跌期权的成本,。我们建立人民币空头仓位两天之后,人民币意外贬值了2%,这大幅增加了我们本打算继续购买的期权仓位的成本。之后后,我们通过少量买入虚值(OIM)看跌期权和进一步卖出虚值看跌期权来继续小幅增持,以此保持仓位成本以及风险回报比的吸引力。

 

到目前为止,尽管名义头寸规模庞大,人民币持续贬值,沙特里亚尔脱钩美元压力越来越大 但我们只有微薄的盈利。

 




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