抄底垃圾债进行时 高盛率先大举买进
发布时间：2016-01-20 14:17:21 来源于：CBF聚焦网
摘要：垃圾债危机未平，但华尔街投行们便开始表示对市场的乐观，其中高盛（Goldman Sachs）已率先出手买入垃圾债，旗下一个总规模80亿美元的基金近期完成了至少两笔大规模垃圾债交易，交易总额约13.5亿美元。
垃圾债危机未平，但华尔街投行们便开始表示对市场的乐观，其中高盛（Goldman Sachs）已率先出手买入垃圾债，旗下一个总规模80亿美元的基金近期完成了至少两笔大规模垃圾债交易，交易总额约13.5亿美元。
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去年年底，美国垃圾债市场遭遇一场大规模潮，12月初，接连三家大规模投资高收益债券的基金——Lucidus Capital Partners、第三大道资产管理公司（ Third Avenue Management ）与对冲基金石狮资本（Stone Lion Capital Partners）——被迫清盘或停止赎回。之后的短短两周内，垃圾债投资者总共撤离51亿美元资金，
高收益债券抛售不仅对股票交易所交易基金造成了打击,包括SPDR巴克莱高收益债券ETF和iShares iBoxx显高收益公司债券ETF，同时恐慌情绪还蔓延到了高质量债券市场，一时之间，美国债券市场人心惶惶，投资者大规模撤出资金。一些人甚至担心金融危机卷土重来。
不过，市场从来不缺少抄底者。早在这次垃圾债券抛售开始之后不久，“债王”比尔·格罗斯就指出,垃圾债券的抛售造就了一个可以充分利用“非流动性折扣”（illiquidity discount）的“最佳时机”。
“垃圾债券市场很有吸引力,”纽约富国基金管理公司（Wells Fargo Funds Management）首席股票策略师John Manley说。“这次抛售让我知道,人们特别担心某种危机或暴跌的来临。但越多人这样的担心,暴跌就越不可能发生,因此,一些投资者认为这是一次很好的入场机会。”
不过，也有分析者表示反对，知名投资人刚德拉克（Jeffrey Gundlach）警告说，现在投资美国垃圾债仍为时过早。他说，险情缔造者之一、基金公司Third Avenue的决定给垃圾债市场造成了一个“问题”。在投资者消化去年第四季度收益之际，关闭基金的决定可能引发更多赎回。
刚德拉克警告投资者：“现在不是逞强的时候，这是一个应该让资本保值的市场环境，而非赚钱的环境。”他认为，目前的信贷市场日益恶化，垃圾债收益率还有大幅上涨的空间。垃圾债属于“非投资级”债券，收益率越高意味着投资者需要承担的违约风险越大。
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而显然，华尔街投行们更认同格罗斯的观点。目前，高盛（Goldman Sachs）已率先出手买入垃圾债，旗下一个总规模80亿美元的基金近期完成了至少两笔大规模垃圾债交易，交易总额约13.5亿美元。这使得高盛成为垃圾债市场“新晋大买家”。报道称，高盛将从其中一笔交易中得到9%的债券利率，外加承销费用。
高盛债券分析师JonathanBeinner说，2016年最大惊喜之一将是垃圾债券出现“可观的回报”。
Beinner预计，高收益债券违约率将从去年的大约3.2%上升至今年的5%-5.5%范围，但约三分之二的违约将出现在能源部门。这一部门显然存在大量风险。不过，85%的高收益债券对大宗商品不存在风险敞口，并且大约8%的收益率实际上已经反映了风险。
Beinner预测说，除能源部门以外的违约率今年有望稳定在2%左右。
摩根士丹利（Morgan Stanley）和巴克莱德策略师们认为，由于2015年年底的“阵痛”将垃圾债平均收益率推高至9%，市场能够在吸收更多违约风险的同时产生4%-6%的回报率。如此丰厚的收益最终将吸引投资者们回到这一市场。
彭博社的报道说，他们的乐观情绪受到了美联储官员表态的支撑。美联储主席耶伦（Janet L. Yellen）在上个月宣布加息后暗指，第三大道资产管理公司的问题远未严重到蔓延开来的程度。她说：“Third Avenue的基金大量集中持仓，尤其是高风险、流动性的债券。”
另外，虽然标准普尔预计美国垃圾债违约率将在今年9月之前攀升至3.3%，但那依然大大低于金融危机期间12.4%的最高水平。
（责任编辑：任莉敏）
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