“扫一扫”

中国股市第两个熔断日 只交易155分钟人均浮亏超10万


来源于:CBF聚焦网

摘要:今天中国股市开盘30分钟内就突破了第二道熔断阈值,整个股市“再次”提前关闭。

今天中国股市开盘30分钟内就突破了第二道熔断阈值,整个股市“再次”提前关闭。

集合了沪深两市蓝筹股的沪深300指数(CSI 300)一旦下跌5%,就会触发熔断机制,迫使市场暂停交易15分钟。恢复交易后若股市继续下跌、跌幅触及7%这一熔断阈值,整个股市就将收市。

中国股市今日开盘后直线下跌,北京时间上午9时43分,也就是开盘仅13分钟后,即触发15分钟的临时停盘。恢复交易后1分钟内继续下跌,上午9时59分突破了第二道熔断阈值,导致整个股市自动收市。全天交易总时长只有14分钟。

中国的沪深两市是1990年开业的,今天则是25年来最短的一个交易日。本周一才推出的熔断机制在4个交易日里已被触发了4次。

沪深300指数以下跌7.2%结束了整个交易日。上证综指下跌7.3%,深证综指下跌8.3%。

一时间网上也陷入了全民段子手的风潮。


1月4日和今天,A股四次触发熔断且提前休市。这两天,A股实际上只交易了155分钟(1月4日140分钟,今天只有15分钟),但这一部长电影的时间,却造成了巨大的破坏力,A股总计损失了至少6.66万亿元的市值。

中登公司公布的最新投资者数据显示,截至2015年12月31日,A股持仓投资者数量为5026.28万人,平均下来,这155分钟每个投资者亏损的数额为10.53万元。而有机构统计,去年全年股民平均盈利也不过2万元。

网上有短评说得好,如果你们家保险丝4天断四次,造成4天停电两天,是不是该查查线路问题了?

今天上午,上交所已经在微博上对熔断事件予以回应:对于市场已关注到的熔断后指数跌幅与熔断阈值存在一定偏差的情况。上交所称,沪深300指数由两个市场的股票构成,指数合成计算和指数行情传输需要时间,同时交易系统完成暂停交易处理需要耗时。

在1月4日熔断触发时,国泰君安首席经济学家林采宜发表博文指出,熔断机制加剧市场波动。

林采宜称,从当日的交易过程来看,熔断机制设定的阈值却无意中给恐慌的投资者一个明确的“止损”目标。触发第二档阈值(7%)则仅仅用了5分钟左右,这5分钟的交易时间里沪深股市跌势加剧伴随成交量显著放出,显然是投资者赶在触发第二阈值前卖出所致。

今天,私募大佬但斌在微博中发声:“熔断等于加速股灾形成”。但斌表示,金融市场最怕没有流动性,特别是高估严重的市场。熔断等于加速股灾的形成。投机的市场,本来是个击鼓传花的游戏,熔断相当于叫停鼓声。没有流动性,对于金融机构是致命性的,一旦遇到大规模赎回,又卖不出,后果非常严重。

九州证券全球首席经济学家邓海清建议放宽熔断机制的触发线,至少要放宽到较少触发的波动幅度(例如7%第一次触发,9%第二次触发),否则就会降低市场流动性,干扰市场正常交易。长期来看,个股涨跌停板应当取消,熔断机制触发应当进一步放大到10%之上,才能最大程度兼顾市场流动性和避免市场失控。

中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏称,股灾以来,中国资本市场缺乏系统性的反思,而仅仅是耗费巨资托市,没有从制度的层面加强建设,缺乏集体共识,结果造成了2016年开年的极端波动行情。

对此刘纪鹏建议,当前应广泛征集民意,成立有资本市场资深专家组成的顾问团,深刻探讨和反思制度的不合理性,推动中国资本市场在十三五的顺利发展。

国外熔断机制啥样?

美国:上双重保险

纽约证交所最初设立了3个等级的熔断机制:道琼斯指数下跌10%、20%,分别暂停1小时和2小时,发生于2∶30之后,暂停时间减半;下跌30%,提前收市。2012年5月31日,纽约证交所调整了实施25年的3个熔断点的触发等级以及暂停交易的时间,并于2013年4月8日正式实施。在新的熔断机制中,标准普尔指数单日下跌7%或13%,若发生在9∶30至3∶25之间则暂停交易15分钟;单日下跌20%,发生三级熔断提前收市。一级和二级熔断每个交易日只能触发一次。

除了针对整个市场的熔断保护,美国证交会2010年批准的个股熔断机制,当特定个股在5分钟内下跌10%或以上时暂停交易5分钟,适用于标普500指数、罗素1000指数中的成分股以及数百只ETF。据CNN报道,在去年8月24日纽约股市触发一级熔断的同时,单一股票的熔断则被触发了超过1200次。

英国:每天有规律进行

英国的熔断机制主要针对个股交易。根据英国《金融时报》报道,当英国FTSE100指数成分股涨跌超过动态参考价格3%或者静态参考价格8%,则实行5分钟集合竞价,即“自动终止执行期”。对于FTSE100以外的其他股票按流动性高低和交易价格设置不同的涨跌幅度限制。3%的价格变动并不大,所以“自动终止执行期间”实际是市场每天有规律进行的一种“内置”功能。

英国最大的金融保险和抵押贷款银行(HBOS)曾经在2008年银行危机最黑暗的时候,18次处于“自动终止执行期”。虽然最后没有逃脱倒闭的结局,但是专家表示如果没有这一机制,情况会更混乱。

韩国:一共熔断10次

1997年亚洲金融危机发生后,韩国股市不稳定因素增多,市场恐慌心理明显。为了不必要的市场剧烈波动,保护投资者权益,韩国股市先后引进了指数熔断机制和个股熔断机制。如果韩国股票综合指数(KOSPI)较前一天收盘价下跌了10%或10%以上,并且这种下跌持续了一分钟,股票交易暂停十分钟,个股涨跌幅限制为15%。韩国熔断机制每天只实施一次,在下午2∶20以后不再实施。如果股票市场出现暂停交易的情况,期货合约停止交易20分钟。

从该制度的实践看,熔断机制作为非常规的制止股价异常波动的手段,在韩国使用的次数并不多。截至目前,韩国股市共出现10次熔断交易中断现象,其中97年亚洲金融危机和2008年全球金融危机前后是熔断交易机制发挥作用较多的时候。

日本:熔断阈值不固定

日本东京证券交易所(东证)于1994年2月引入熔断机制。该机制规定,当股价波动超过一定幅度时,将停止交易10分钟。东证的熔断阈值并不是一个固定的比率,而是根据不同的基准股价(前一交易日收盘价)设定不同的熔断阈值。比如,当基准股价在100-200日元之间时,股价上下浮动超过50日元,即触发熔断;当基准股价在15000-20000日元之间,股价上下浮动超过4000日元,才触发熔断。

东证曾多次启动熔断机制。2001年美国“911”事件、2008年雷曼危机期间、2011年东日本大地震以及2013年“安倍经济学”政策出台前后,东证都因股价或期货价格浮动过大而停止交易。




评 论



登陆发表评论