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A股步入熔断时代 你该怎么办


来源于:CBF聚焦网

摘要:2016年1月1日起,A股正式进入熔断时代。

2016年1月1日起,A股正式进入熔断时代。根据相关规定,沪深300指数设置5%、7%两档指数熔断阀值,涨跌都熔断,触发5%,暂停交易15分钟,触发7%,全天暂停交易。每档日内最多触发一次。

而就在2016年1月4日,首个交易日两市暴跌,沪深300指数在午后跌幅扩大至5.05%,触发熔断机制,两市所有个股暂停交易15分钟。两市在13点28分恢复交易后再度下探,沪深300指数跌幅扩大至7%,触发第二档熔断,两市暂停交易至收市。

A股指数熔断机制推出的第一天便登场亮相,两档熔断均用了个遍。

熔断机制是个啥?


熔断之后你需要关注的六大问题

沪深300指数跌7%,触发熔断,A股休市。但股市熔断之后如何下单、撤单、收盘价如何界定等问题均是投资者最为关注的问题。

问题一、熔断期间如何下单和撤单?

熔断15:00之前结束的,沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15:00,上交所[微博]只接受撤单,深交所[微博]则下单撤单均可。中金所[微博]熔断开始起12分钟内不可下单和撤单,第13分钟起可以下单和撤单,但进入集合竞价。指数熔断期间,相关证券复牌的,将延至指数熔断结束后实施。

问题二、熔断后怎样恢复交易?

熔断15:00之前结束的,沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合,随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价,第13分钟至15分钟进行撮合,熔断结束后连续竞价。

问题三、收盘价怎么形成?

熔断至15:00收市未恢复交易的,相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易),当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。

问题四、沪港通交易怎么办?

沪港通按上述第3点上交所规定执行,港股通正常。

问题五、大宗交易怎么办?

若14:45前结束熔断,大宗交易正常进行。若熔断持续至15:00,当日不可进行大宗交易。

问题六、转融通证券怎么办?

若15:00前结束熔断,出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15:00,上交所不接受新的出借和借入申报,已接受的继续匹配成交,应归还的顺延至下一交易日;深交所则停止出借和借入,应归还的顺延至下一交易日。

同时,包括基金申赎需根据相关公告、可转债可交换债同步熔断等均是投资者关心问题。

新年首日为何暴跌触发熔断


截至今日收盘,沪指报3296.66点,跌242.52点,跌6.85%;深指报11630.94点,跌1033.95点,跌8.16%;创业板报2491.27点,跌222.78点,跌8.21%。

盘面上,两市仅44只个股收红,逾1400只个股跌停。

板块方面,国产软件、证券、通信等多个板块大跌逾9%,仅银行板块整体跌幅小于5%。

分析人士称,五大因素致大盘重挫:1,注册制临近必将波及估值高企的题材股,那些伪高成长类个股我们不应立于危墙之下;2,大小非减持蠢蠢欲动的高价题材股,我们不应做被“吸血”的对 象;3,股价仍然严重虚高、只靠故事炒飞天的题材股,在弱势下逢反弹我们就应出局;4,跳水中主力暗中出逃的个股,个股最大的风险便是主力出逃,此类股我 们不应久留;5,技术上被巨量中阴破位的个股我们不应留有幻想,毕竟此形态机构高位出逃可能性大。

平安证券根据研究成果建议:从短期来看,在触及5%和7%熔断机制时,由于存在反应过度现象,可以在次日进入抄底,并持有股票2-3个交易日,可获得20%-40%的股票回调机会;从长期来看,当股指上涨触及7%的熔断机制时,可以“追涨”买入弹性较高的股票持有半个月。而当股指下跌触及7%的熔断机制时,可以“抄底”买入基本面不错、被错杀的股票持有半个月。“追涨”和“抄底”平均可以获得5%左右的投资回报率。

英大证券首席经济学家李大霄表示,今天A股大跌是对1月8号解禁的不理解而造成市场的恐慌,而很多投资者认为今日两市大跌是为了测试熔断机制,这属于误解。熔断机制对市场起到了单日减少市场波动的作用,所以投资之后市毋需恐慌,熔断机制仅仅对减持公司有一定影响,对三年来还增持的的公司不需要过多担心。

九州证券全球首席经济学家邓海清则表示,目前股市不存在股灾再次发生的问题和风险,调整属于正常健康、理性的范围。

今天股市节后调整下跌主要因素为四个:一是人民币海外汇率再次大幅贬值走低,引发资本外逃担忧,从而导致股市有下跌压力。盯着汇率炒股几乎是去年下半年 后很多投资人的惯例性做法。二是万宝之争效应继续发酵扩散,尤其是监管层对于保险举牌资金来源和杠杆的关注言论,使得投资人担心险资入市资金可能存在回撤 的风险。三是元旦假期传出大银行跨年度结算中出现资金缺口,央行大额清算系统延迟关闭,年前市场对于资金面过度乐观的判断或许面临修正风险。四是解禁大限 到期和新股市熔断机制实施,引起市场避险观望情绪。我们认为,目前股市不存在股灾再次发生的问题和风险,调整属于正常健康、理性的范围,股市也将在调整中 完成风格的切换。我们认为,基本面持续改善驱动的新健康牛市依然值得是2016年投资人的期待。

综合分析认为,今日市场的暴跌引发熔断机制的出现,短期内市场的走势不乐观;在结合年前资金面的趋紧以及大规模的减持潮的到来,市场存在最后一次暴跌的可能性。故我们认为短期内市场不建议急于进场抄底,可待最后一跌企稳后择机抄底。

股民惊呼:熔断后没时间抄底了

两次熔断提前收市,抄底都没有时间买入。不少股民惊呼:熔断后没时间抄底了!

花荣:熔断机制真操蛋,逆回购还没放就收市了。

天津股侠:不要抄底!等沪深300启动一次熔断机制停盘复牌后再买,没有其他新的利空,感觉像是有目的的测试熔断机制。等再跌一会下午再说。哎,拿众散先当小白鼠做个实验了。

楚风投资:好玩,第一天就试盘熔断!乘机抄底玩玩!

股圣老周:熔断机制第一次出现,第一天就出现这种情况,真让人哭笑不得,美股这7年都没用过熔断机制,不知道要熔断干嘛

龙兄么:其实熔断 就是为了股民健康着想,休息一会,不会长期坐到,影响身体健康。。。该上厕所上厕所,别憋出膀胱炎。

原味小天猪:经历了有史以来第一次熔断,我必须发帖做个纪念呀,作为中国股民,太荣幸了,不容易呀!

熔断机制起作用也是有代价的

在中金和高盛等金融机构从事市场和经济研究的王汉锋表示,机制的影响:我们认为:(1)熔断机制的引入可能会起到部分稳定市场的作用。由于市场波动加大时,交易将被强制性中断,能够起到一定的稳定市场的作用;(2)但这种熔断机制起作用也将是有代价的:首先,目前一级阈值幅度较低(根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%),且二级阈值与一级阈值设置差距过小(仅2个百分点),正常交易可能会比较频繁的被中断;

第二,目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如,相比上涨,市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。在存在熔断机制的情况下,当市场下跌幅度在接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售从而引致触碰熔断阈值的情况。我们估算市场下跌达到4.5%-5%区间交易日占比0.9%,在这样的交易日投资者也可能会因为指数波动幅度在接近熔断阈值而恐慌性抛售导致市场跌幅触碰阈值引发熔断。

国际对比:中国的熔断机制一级阈值相对低、两档之间距离小

我们对比了美国、韩国、印度等市场的指数熔断机制的情况。该三个国家也均设立了指数熔断机制。相比之下,中国在有个股涨跌幅限制的情况下,指数的熔断阈值相对严苛,触碰频率估计也将远高于美国、韩国等国家。以美国为例,因1987年股灾,美国在1988年设定熔断机制,随后在2012年又做出调整,目前的美国指数熔断机制的基准指数为标普500,阀值只有单项跌幅阀值,为7%/13%/20%。但自最新规则(2012版)以来,美国尚未用到过熔断机制。

链接:上交所网站刊登的“指数熔断机制业务问答”新闻稿全文:

1.指数熔断对哪些品种的交易及相关业务有影响?

触发熔断时,股票及股票相关品种的竞价交易均暂停,新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报,若指数熔断持续至15:00,相关证券当日不进行大宗交易。由于技术系统的差异,目前各交易所在实施熔断产品范围、相关业务影响等方面略有不同:一是上交所将暂停股票及相关品种的竞价交易,包括A股、B股、基金(黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金除外)、可转换公司债券和可交换公司债券。对于转融通证券出借,若指数熔断15:00前结束,当日的转融通证券出借申报、匹配成交、证券归还均正常进行;若指数熔断持续至15:00的,熔断后不再接收相关证券的转融通证券出借和借入申报,熔断前已接受的申报仍进行匹配成交,当日应当归还的证券,参照证券停牌方式处理,归还日顺延至下一交易日。二是深交所实施熔断的证券品种与上交所基本一致,差异仅在于熔断期间黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金的竞价交易将同时暂停,新系统上线后将调整为与上交所一致。对于转融通证券出借,若指数熔断于15:00前结束,相关证券转融通证券出借交易及归还正常进行;若指数熔断持续至15:00,参照证券停牌方式处理,相关证券当日不进行转融通证券出借交易,当日应当归还的证券,归还日顺延至下一交易日。三是中金所将暂停股指期货所有产品交易(包括沪深300、中证500和上证50股指期货),但国债期货交易正常进行。具体以交易所发布的相关公告为准。

2.指数熔断结束后以什么方式恢复交易?

对上交所、深交所,对于15:00前结束的指数熔断,熔断结束后,对已接受的申报进行集合竞价撮合成交,此后进入竞价交易阶段。对于中金所,指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报,集合竞价指令申报结束后,立即进行集合竞价指令撮合,然后转入连续竞价交易。

3.指数熔断期间投资者能否申报或撤销申报?

三家交易所在指数熔断期间能否申报和撤销上有所差异。一是上交所。指数熔断于15:00前结束的,熔断期间可以继续申报,也可以撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的,熔断期间仅接受撤销申报,不接受其他申报。二是深交所指数熔断期间,投资者均可以申报,也可以撤销申报。三是中金所。沪深300指数触发5%阈值的,相关合约进入12分钟的熔断期间,熔断期间暂停交易,不接受指令申报和撤销;熔断期间结束后进入3分钟集合竞价指令申报时间,期间接受指令申报和撤销。沪深300指数触发7%阈值的,或者相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的,相关合约暂停交易至当日收市,期间不接受指令申报和撤销。此外,如果指数熔断跨越午间休市,则三家交易所的相关安排都与现有休市安排一致,午间休市期间,投资者不能进行申报和撤销申报。

4.指数熔断期间是否揭示参考成交价量?

指数熔断期间和熔断结束后的集合竞价期间,三家交易所均不揭示虚拟参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。

5.触发熔断时基金的申购赎回是否受到影响?

以基金管理人发布的相关公告为准。

6.指数熔断机制对沪港通有什么影响?

2014年4月10日发布的联合公告规定了“主场原则”,即“交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则”。据此拟作出如下安排:一是关于沪股通。沪股通适用内地指数熔断机制相关规则,当A股市场触发指数熔断阈值后,内地投资者与沪股通投资者在内地市场的交易均暂停;沪股通下投资者申报、撤销申报等相关安排,执行内地指数熔断机制相关规定。二是关于港股通。A股触发指数熔断机制后,港股通业务不受影响。

7.指数熔断在股指期货合约交割日有哪些特殊的安排?

目前境内股指期货的交割结算价以现货标的指数交割日最后两个小时算术平均价格计算,为保证股指期货正常交割,指数熔断在股指期货交割日下午13:00开市后不再实施,具体包括两种情形:一是13:00至15:00期间不再实施指数熔断;二是上午实施的指数熔断最迟在下午13:00起恢复交易。

8.为何调整股指期货合约交易时间?

中金所调整股指期货开收市时间,与现货市场保持同步,即股指期货的集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30,连续竞价交易时间为每交易日9:30-11:30和13:00-15:00。调整股指期货合约交易时间主要目的是与现货股票市场保持一致。

9.引入指数熔断机制后,股指期货合约的涨跌停板幅度有哪些变化?

股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度,由上一交易日结算价的±10%调整为±7%。合约最后交易日涨跌停板幅度仍为上一交易日结算价的±20%。当沪深300指数较前一交易日收盘上涨或者下跌未达到5%的,股指期货合约的价格波动限制为上一交易日结算价的±5%;当沪深300指数较前一交易日收盘首次上涨或者下跌达到或者超过5%的,股指期货合约进入熔断,恢复交易后,合约上涨或者下跌对应方向的每日价格最大波动限制随即生效。

10.触发熔断时股指期货合约结算价如何计算?

当日结算价是指某一合约某一时段成交价格按照成交量的加权平均价。该时段发生熔断、集合竞价指令申报或者交易暂停的,扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。

11.对于指数熔断机制投资者还有哪些事项需要特别关注和了解?

投资者还需要特别注意指数熔断机制以下几个方面的安排:一是开盘集合竞价触发熔断的,将从9:30开始按照触发情形实施指数熔断。二是对于非股指期货合约交割日,上午熔断时长不足的,下午开市后补足,午间休市时间不计入熔断时长。三是熔断至15:00收市未恢复交易的,相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易),当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。四是深交所在14:57至15:00收盘集合竞价期间触发熔断的,不实施指数熔断。五是指数熔断期间,相关证券复牌的,将延至指数熔断结束后实施。  在触发熔断时,交易所将在网站发布相关的公告,告知熔断恢复交易或暂停交易的时间,投资者需要密切关注交易所网站发布的信息,以便做好相应的业务准备。




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