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中国需通过降准应对美联储加息


来源于:CBF聚焦网

摘要:中国需通过继续降准,以应对美联储加息可能引起的资本外流。

美联储在圣诞节前宣布十年以来的首次加息,机构认为,中国需通过继续降准,以应对美联储加息可能引起的资本外流。

美东时间12月16日下午2时,美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布将基准利率提高0.25个百分点。

FOMC隶属于美联储,主要任务在决定美国货币政策,透过货币政策的调控,来达到经济成长及物价稳定两者间的平衡。自从上次继大萧条后最大的金融危机至今已经七年,美联储为了帮助经济复苏一直维持零利率水平,今天的决议意味着这个周期的结束。

中国外汇交易中心的数据显示,12月17日人民币对美元中间价再度下调131个基点,报6.4757,再度刷新四年半来新低。

这是更多代表央行意志的中间价连续第9个交易日(自12月7日起)下跌,贬值幅度达到了1.4%(906个基点)。

更多反映市场预期的即期汇率也同样示弱:6.4818的即期汇率开盘价,较前一交易日收盘价低开85个基点。

尽管美联储加息的靴子已经落地,但人民币贬值的压力仍然不容小觑:在美国资产因加息而更具吸引力的同时,对人民币来说则意味着贬值压力增大和资本外流。

招商银行高级金融分析师刘东亮表示,人民币利率不会追随美联储加息走高,中美两大经济体的货币政策周期较为独立,且在CFETS人民币汇率指数推出后,有利于央行减少对外汇市场的干预,从而可以确保中国货币政策独立性。

同时,美联储加息加大了人民币汇率的贬值压力,因为中美利差正向着有利于美元的方向转换,而利差是汇率的根本驱动力。人民币汇率的弹性势必加大,美元加息带来的美元强势可能进一步放大人民币的波动率。

其预计,中国将继续放松货币政策,并将通过降准来应对资本外流压力。美联储加息意味着美元资产回报率的上升,这对国内金融机构的海外财富管理提供了良好机会,预计2016年外币资产配置和跨境业务将有显著发展。

海通证券首席宏观分析师姜超表示,美国加息增加了美国资产吸引力,加剧资金外流,因而中国应当提高国内资产回报率来应对,需要多管齐下。

首现要稳住国内经济,增强对短期中国资产回报率的信心。其次短期需稳住利率,不宜降息,应主要通过降准来对冲资金外流。最后要加快改革,提高中国经济的效率。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为,对于人民币来说,与美元脱钩已势在必行,此前外汇交易中心所推出的人民币指数已经宣示了这一点。因此首次加息落地后,利多出尽,美元将出现回调,人民币可以逸待劳,加快修正高估。从国内货币政策来说,要适时果断降准,弥补无期限长期资金的失血。

中信证券称,在美联储加息、全球央行“转攻为守”的背景下,政策利率和市场利率下行将导致人民币资产被看空的压力加大。中国央行或将继续维持人民币汇率指数稳定,相对美元渐进贬值,利率稳定的货币政策不变。在资本流出、外汇贬值的状况下,年底的流动性仍然将或有一定的波动,降准仍然存在一定的概率。

民生证券宏观分析师张瑜则认为,在新兴市场整体受美联储加息冲击的大背景下,中国难以独善其身,外储有所耗费、汇率有所波澜也是情理之中。但中国外储充足、高增长高利率尚存、未来有干预的能力与意愿,不可能发生失控状态的资本外流。

她表示,从短期看,美元阶段性见顶,人民币得以喘息,大宗商品利好有限;长期看,美元呈现上不去也下不来状态,人民币未来逐步脱钩趋势下波动将会加剧。




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