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“泡沫在哪?"


来源于:CBF聚焦网

摘要:2015 年-2020年期间,标普500指数将可能下跌53%。

美国投行史迪福(Stifel Nicolaus) 策略师巴里·班尼斯特(Barry Bannister)指出,我们可能正在制造有史以来最大的泡沫。

班尼斯特在其撰写的《当今泡沫在哪里?》(Where is the bubble today? )中指出,或许泡沫就是央行制造的。

左表:道琼斯工业平均指数波动图    红色线:100周移动平均线
1929年-1932年期间跌幅89%;1937年 - 1938年跌幅49%;1946年-1949年跌幅24%,平均跌幅54%,很明显,上世纪30年代时期,道琼斯工业平均指数跌势前重后轻。

右表:2000年之后的标普500指数波动图  红色线:100周移动平均线
2000年 - 2002年 跌幅49% ;2007年 - 2009年 跌幅57%,因为这段期间美国央行——美联储正试图缓解通货紧缩;班尼斯特预计,第三次大跌将在2015 年-2020年期间发生,标普500指数将可能下跌53%。(导火线可能是抗通缩失败 )。

关于标普500指数未来收益前景,史迪福进一步指出投资者要谨慎,“2015年-24年期间,投资者需抑制对标普500指数的投资热情。”

自2009年以来,美联储通过量化宽松以及零利率政策催生了牛市,降低贴现率(DCF模型)和企业资本成本(ROIC(1)-加权平均(2))。因此,班尼斯特预测2015年到2024年期间年总回报CAGR仅5.5% /(股息2% + 价格3.5%)。预计到2024年底,标准普尔500指数在2900点左右。但是考虑到2000年至 2020 年与1929年至1949年平行趋势,如果2020年之前对抗通缩失败,股市存在重大下行风险在,因为当前的“泡沫”可能是“无敌”的央行面对严重通缩制造出来的。




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