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地方债置换 供给压力山大


来源于:CBF聚焦网

摘要:一年3.2万亿元的地方债置换已经够多了?更大的供给压力恐怕还在后头。

财政部计划三年置换14.7万亿地方债

财新援引长春城市发展集团总裁高峰表示,今年地方政府债务限额锁定16万亿元,其中 6000亿今年新增地方政府债券,还有7000亿专门用来解决今年存量里面在建工程问题,剩下的14.7万亿债务被财政部框定在三年之内全部置换完毕。

这包括今年已经发行的3.2万亿元债务置换。“剩下的部分将来要在明后两年内置换完毕,量会有多大,对债券市场的冲击会有多大,可以预计。”财新提到高峰的说法。

所谓置换债券,是指通过发行地方政府债券,置换地方政府通过融资平台在银行取得的存量贷款。

8月财政部部长楼继伟向全国人大常委会作今年以来预算执行情况报告时透露,今年财政部下达了6000亿元新增地方政府债券和3批、总计3.2万亿元的置换债券额度。

据财政部测算,每发行1万亿元置换债务,可为地方每年节省利息支出约500亿元。按此推算,3.2万亿元置换债券能让地方政府减轻利息负担超千亿元。

地方债务置换有利于缓解地方政府的债务压力,但前期却给银行自营带来了巨大债券供给压力,甚至对金融债和国债形成挤出效应

华创债券团队在8月的点评中写到,近期由于股市下跌,汇率下跌央行投放流动性,债券市场表现较为热情,所以暂时忽视了今年一直存在的供给压力。

“我们担心的是,随着地方债供给压力的持续释放和银行与地方政府博弈的加剧,地方债的发行利率可能会台阶式的上行,进而对其他利率债形成一定的利率上升压力。”其写到。

外媒:地方债置换总额度约为15万亿

而据外媒周三(12月2日)援引知情人士的消息透露,财政部部长楼继伟在上月召开的一个闭门会议上称,财政部计划将地方债置换规模扩大到15万亿元人民币左右。

外媒援引该知情人士的话称,楼继伟表示,这个将高收益地方债务置换为低成本地方债券的项目将持续到2017年年底。根据以前的报道,中国政府官员已经同意将今年的地方债置换额度增加至4万亿元。

地方债扩容有助于巩固地方政府的财政状况,而地方政府对于落实实现经济增长目标所需的基础设施项目至关重要。据新华社报道,截至2014年底,中国地方政府债务总额为24万亿元;到2017年的置换总额度将可覆盖其中大部分。

中信建投驻北京债券分析师郑凌怡表示,这是中国为稳定经济增长作出的又一项努力。郑凌怡还表示,这项计划表明地方政府财政压力巨大。

财政部今年3月推出地方债置换计划,当时宣布的置换额度为1万亿元。到目前为止,地方债置换额度已经多次扩大,据知情人士上月透露,仅是今年的额度就计划扩大到4万亿元。楼继伟8月份曾表示,地方债置换完成需要三年左右的时间。

德国商业银行(Commerzbank)驻新加坡高级经济学家周浩提及财新网的报道时表示,增加地方政府债券供应虽然会加大债券收益率的压力,但也有助于减轻地方政府债务负担;地方政府的财政收入未来一年仍将面临压力。

据新华社此前报道称,在地方政府的24万亿元债务中,15.4万亿元为必须偿还的债务,还有8.6万亿元为或有债务。




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