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证监会祭出场外衍生品融资五项禁令


来源于:证券时报

摘要:券商向投资者提供最高5倍杠杆的渠道被堵住!

证监会[微博]近日向券商下发通知,要求券商不得通过场外衍生品业务向客户融出资金,供其进行沪深证券交易所上市股票及新三板挂牌股票交易。
 
业界表示,证监会此次共下达了五项禁令,主要针对的是股权融资类权益互换业务,昨日起只能卖出,不能买入,涉及规模大约在千亿元。
 
监管层给出的五项禁令包括:不得新开展此类业务;未完全了结的业务,不得展期;对于已签约客户授信额度尚未完全使用的,不得使用剩余授信额度买入股票;不得使用卖出股票后恢复的授信额度买入股票;不得通过更换标的形式进行买入等。
 
多家券商股权融资类业务负责人表示,监管层此举可能有三个目的:一是整顿此类场外衍生品业务;二是清理此类高杠杆业务;三是将杠杆纳入场内监管。
 
一位不愿具名的券商人士称,股权融资业务为券商的场外业务,具有明显的非标准化特征,因此各家业务开展目前不可能像场内融资一样规范,而且杠杆显著高于场内融资。
 
根据证券业协会最新公布的数据,证券公司10月份场外权益类衍生品新增初始名义本金1082.78亿元;其中,收益互换业务新增222.5亿元,占比约21%,期权业务新增860.29亿元,占比约79%。截至10月末,未了结初始名义本金为2792.1亿元,较上月增加约12%;其中,互换业务未了结初始名义本金1217.29亿元,占比约44%,期权业务未了结初始名义本金1574.81亿元,占比约56%。
 
业界表示,本次证监会清理的对象主要针对1217.29亿元的权益互换业务。由于这部分资金规模较股市异常波动前的场外配资小得多,也仅为目前场内融资业务的零头,因此,此次清理对市场冲击将非常有限。
 
就其本质而言,权益互换也是券商向投资者提供杠杆,是指客户提交一定保证金后,券商通过自营账户,代替投资者购买约定额度的股票,由此带来的浮盈、浮亏由投资者承担,投资者需要支付约定额度所产生的利息,利率由投资者和券商共同约定。
 
由于该项业务属于非标准化的场外业务,因此各券商和投资者之间的约定不尽相同。一般而言,保证金比例为20%~50%,利率为8%左右,投资者门槛为净资产2000万元~3000万元。保证金可以是现金,也可以是国债、企业债或者股票。现金的折算率为100%,国债折算率为90%~95%,企业债为70%~80%,股票折算率为20%~60%。
 
业界表示,权益互换业务杠杆最高可达5倍,通常在2~3倍之间,远高于场内融资的1倍杠杆率。在监管层倡导慢牛、强调逆周期调节杠杆的当下,这类业务迟早被禁止。



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