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台湾《旺报》——大陆经济会快乐着陆吗


来源于:CBF聚焦网

摘要:

面对严峻的通胀情势,中国人民银行自518日起今年第五次调升存款准备率,高盛资产管理公司董事长欧尼尔在香港公开表示,中国经济放缓程度超乎预期,今年中国国内生产总值(GDP)增长率将降至8%左右。

不过,欧尼尔认为,下半年中国消费者物价指数(CPI)上涨率将回落至4%以下,通胀警报解除,将使中国人行停止紧缩货币政策,中国经济可望大幅回升,他称此为令人“快乐的着陆”。

相对于欧尼尔的乐观看法,4月下旬号称“末日博士”的美国经济学家罗比尼却唱衰大陆经济,认为在2013年后将“硬着陆”。最近《华尔街日报》亦有专文指出,今年第三季度后中国经济将“拾级而下”,并将迫使北京当局重新审视现行宏观调控政策。这些大陆经济可能会“硬着陆”的预测,已引起广泛关注,值得加以探讨。

从整体来看,当前大陆经济发展情势至为复杂且多变。北京当局将稳定物价及房价列为今年经济工作的首要目标,并采取一系列抑制物价涨风的措施,但大陆通胀压力迄今未见根本舒缓,4CPI增幅仍高达5.3%,较3月仅略降低0.1个百分点。

大陆房市泡沫问题,在连串的严厉打房措施后,虽然一线城市房价已明显受到抑制,但二、三线房价仍持续上扬,房市泡沫阴影始终挥之不去。通胀与房价飙涨是大陆民怨激升的根本原因,北京当局采取紧缩政策乃不得已的选择,即使可能影响经济增长,亦难松手。

国际社会尤其是美国政府逼迫人民币升值的压力,亦增添大陆经济的变量。最近人民币汇率已突破6.5元对1美元的关卡,创下去年6月汇改以来新高纪录,累计升值幅度已近5%。人民币升值固有缓和进口物价上涨的正面效果,但对大陆出口的负面影响亦无可避免,加上大陆企业正面临工资大幅上涨、原物料价格飙升等成本上涨的多重压力,对出口的影响愈来愈大。

更值注意的是,大陆内需尤其民间消费正在加速降温,不仅影响“十二五”规划所设定的扩大内需以降低出口依赖的政策目标,而且因内需降温影响进口需求,导致贸易顺差扩大,4月大陆贸易顺差激增至114亿美元,扭转第一季度出现贸易逆差的形势,这无疑进一步增加人民币升值压力。在内需不振的情况下,如果人民币升值对出口的影响持续扩大,大陆经济“硬着陆”的风险势必大幅升高。

欧尼尔对大陆经济抱持乐观的理由,主要是近来国际原油及大宗物资价格大幅滑落,以及美国二次量化宽松政策将在今年6月结束,弱势美元将暂告一段落,涌向新兴市场的大量投机资金也势必趋缓。

此一新情势有助于缓和大陆通胀形势,并适度纾解人民币升值压力。不过,大陆通胀及房市泡沫问题,在相当程度上,是源自规模庞大的过剩流动性,今年第一季度大陆广义货币供给M2年增率仍高达16.6%4月仅略降为16.5%,新增超额货币供给估计达1.1万亿人民币。监于过剩流动性居高不下,专家预测大陆人行在6月底前将再次升息;下半年即使物价情势趋缓,人行紧缩货币政策恐亦难立即终止,以避免再次点燃物价的火种。欧尼尔预期人行会终止货币紧缩政策,带动经济大幅回升的“快乐着陆”,不免太过乐观。

至于罗比尼认为2013年后大陆经济将遭遇一场“硬着陆”,似乎也夸大其辞。大陆投资及产能过剩是长期现象,但因为大陆发展快速及各地基础设施仍严重不足,新的投资需求仍不断增加,也让投资过多问题被逐步去化。

大陆经济面对的最大挑战是转型升级问题,如果“十二五”规划能够顺利成功,短期的“硬着陆”对大陆经济反而是利多弊少




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