香港《信报》——内地银行风险升 货币松紧应有度
发布时间：2011-10-18 14:10:00 来源于：CBF聚焦网
摘要：
6月14日，中国公布5月份经济数据后，各方对经济会否硬着陆有迥然不同的解读，国际货币基金组织（IMF）维持今年增长9.6%预期；投资银行瑞信则将之前的8.8%预测下调至8.7%，更将中国内地银行业的评级由早前的增持转为减持。按目前中国的各项因素看，经济增长只要能“保八”，基本上已可“软着陆”；反而内银股的评级被降低，却是一个值得警惕的警号。
中国央行始终对运用加息工具举棋不定，背后应有复杂的思量。加息将令中小企经营百上加斤，以及会进一步诱发热钱流入，令央行对冲流动性的压力大增。据不完全估算，由于跨境资金的大举流入，央行在过去一年被动性投放多达3万多亿人民币，乘数效应更导致广义货币膨胀多10万亿人民币。此外，一定程度上反映热钱数额的外汇占款，今年头5个月累计逾1.4万多亿人民币。显而易见，若央行目前延续今年以来隔月加息一次的步伐，必将令央行调控显得紊乱及左右为难。
但更令人忧心的却是银行业的隐藏债务，特别是目前的资金链，环环相扣，银行自身亦告资金短缺，部分更将早前承诺抛诸脑后，纷纷再发行次级债券或配股集资，以补充资本充足比率及流动资金。有关忧虑并非杞人忧天，目前中国经济的结构性矛盾，银行业在此方面抗风险的能力，其实外强中干。首先是各省市地方政府，财政的主要来源靠卖地、卖楼的收入，作为融资地方基建及各项社保民生支出。
财政收入来源欠稳定，若银根再收紧，既令地方融资平台贷款或出现“烂尾”，地产企业同样因资金周转困难，卖楼及建楼放缓，令资金回笼及流动陷于恶性循环。因此，银根过度紧绌，有可能加速地产泡沫的爆破，继而是有问题的2万亿至3万亿人民币地方债务浮现，加剧银行的风险积聚。另一方面，目前依赖出口的增长模式仍未完全过度至由扩内需领军，中小企业仍是最大的经济力量，但中小企借贷难，被迫向形同高利贷的民间融资，息口动辄达年息30%或银行贷息的十多倍，令整个金融系统有随时被拖垮的风险。
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