供应链中应收账款等占50%
现在越来越多的是轻资产公司——做品牌、做供应链管理,即大企业专注于品牌设计、市场客户关系、创新型的技术等核心能力的提升,而将制造流通职能能够外包的尽量外包,这样就产生了现代供应链业态。在这种情况下,很多中小企业围绕着核心大企业成长起来,变成了他们的供应商、分销商、零售商,一起来参与这个价值链、产业链。核心企业则被称为品牌商/制造商。这个制造商未必亲自做制造,主要是做品牌,对质量负责,或者做总装。这样的后果是效率的提高,因为中小企业可以发展自己的专长,又因为它小,所以管理成本较低,且效率较高,比核心企业自己做可以降低更多成本。
从供应链角度来看,核心企业首先会关心自己的利益,然后才会关心其他人的利益。它在想什么?资产回报率(ROA)。杜邦公司把资产回报率分解成两个部分,一个叫做资产周转率,一个叫做营业利润率。要提高资产回报率的话要做三件事。第一是降低成本,降低成本是最有效的提高ROA的方式。中国的企业抓成本一般来说会做得相对较好,但当核心企业尽可能地压低供应商的成本时,供应商的压力会很大。第二,要做营销来提高销售。第三,提高周转率。用什么东西来提高?降低资产。资产里面分为固定资产和流动资产。如果企业本来就是轻资产,固定资产很少,它会关心降低流动资产,比如库存和应收账款净额。
长江商学院运营管理学教授郑渝生表示,对于核心企业来说,他们希望应付账款账期越长越好。所以,如果核心企业很强势,应付账期就会越拖越长,而它的供应商对应的应收账款就越多。“这个不对称看上去是两个企业之间的利益分配的问题,但从供应链的整体角度来看,实际上是损害了整个供应链的效率。”
他举了个令人震惊的数据。据统计,供应链里面的应收账款和库存至少占了我国中小企业50%以上的资产,而这些资产在做贷款的担保抵押时很少被接受,或接受了折现率也很低。
为什么用存货和应收账款做抵押担保难度会大一点?风险控制是关键点。银行做动产抵押比较辛苦。比如用库存来抵押的话,这个物权的东西放在哪里?真的还是假的?谁来保管?还要找第三方物流来帮我监管这个东西。而且银行不相信小企业的财务报表,银行没有动力为中小企业服务。
圆石金融研究院执行董事王贵武分析说,这就是这些年中小企业融资困境无法解决的原因。
他表示,从国家政策角度,复式供应链金融盘活了实体经济的运行,而且不需要政府的特别优惠,无需投入公共资金,从中小企业在上中下游产业供应链条为切入点,是投入成本最少、实质社会效应最大的模式。所以,这是一种完全市场化的可持续的融资方式。
多方共赢
郑渝生在一个讲座中表示,供应链金融在中国的模式是农村包围城市,而国外是城市引导农村。比如花旗银行为什么做供应链金融?主要担心的是核心企业流失。因为花旗主要是为大企业做生意,尤其金融危机以后,为了把核心企业的服务做好,花旗把他们的服务延伸到大企业的上下游,这是在国外的模式。中国的模式是倒过来的,我们的核心企业动力不足又懒,不会往这个方向想。中小企业倒是很感兴趣,却借不到钱,所以要由他们来包围核心企业。
复式供应链金融模式的要点,是以“买方主导”的供应链融资模式,它整合核心企业上下游金融资源,并水平外延至上中下游,让核心企业闲置的金融机构授信额度转换为企业经营的额外利润,形成创新驱动新模式,增强核心企业的活力和影响力,从根本上解决上下游企业的融资困境问题。
复式供应链金融能够盘活实体经济的运行,是投入少、开展易、收效快、风险低、实质社会效应大的模式,可以最大程度地发挥市场在资金配置中的基础性作用, 进一步加大金融对实体经济支持力度。
对采购方来说,不增加负债、不需提供担保、也不产生额外风险。利用既有的闲置授信额度,只需1到2名作业人员,就能够为企业带进可观经济收益,同时强化采购方与供应商的关系。
正如亿博物流咨询项目总监王智超所说:“对于供应链融资的核心企业来说,融资所带来的收益成为核心企业的第一位收益,如UPS的供应链收益已经成为企业利润的头号功臣,核心企业可以通过供应链融资整合供应链上下游企业资源,获得销量、价格、付款方式、账期、股本升息等立体收益,从而叠加更多的金融资产,并使资产和资源向核心企业集中。”
对供应商来说,复式的融资成本不高于目前的融资成本,手续简便,且不需要供应商的土地、厂房抵押,能够帮助供应商加速资金回笼,减轻经营压力。
对银行端来说,透过复试供应链金融模式,买方承诺到期付款,在合作协议签署之初,就已经排除掉履约风险以及商业纠纷的拒付可能。运用这种模式,激活原本银行给予大型企业而不被动用的无效额度,同时为银行批量带进中小企业客户。
在中国,电商和汽车供应链的E化程度会稍微高一点,供应链相对比较完整,供应链金融相对容易做一些。
王贵武告诉记者,不同于坊间互联网金融或金融互联网着重在产业下游的神经末梢,经销与分销的分配环节,复式供应链金融着重的是实体产业上、中、下游的B2B生产制造环节。前者交易频率大,单笔交易金额由百、千到万;后者交易频率小,单笔交易金额由百万到千万,其所需的风控专业与经验不是一个层次。
四个步骤影响全球
据王贵武分析,要实现复式供应链金融解决方案,有四个步骤。
第一步:核心企业转变思维。
思维的转变可以带领企业由量变走向质变。尤其是制造企业,但这恰恰是最难的。
很多核心企业/上市公司的财务长,在了解复式供应链金融后,抱着极为怀疑的态度,半推半就地试试看,然后才猛然发现要求融资的供应商居然那么多,银行额度一下子用爆,本业都没这供应链金流赚得多,尝到甜头后三天两头要求银行增加授信额度。
第二步:建立交易金融平台,优化金融资源,盘活资产存量。
当核心企业经由第一步,思维发生根本转变之后,以企业逐利的天性,必然会意识到规模效应的可观,进而邀请若干家比较大的协力厂商一起实施复式供应链金融方案,形成一个以核心企业为中心的小的交易金融平台。光是在这种平台上的现金流资金沉淀就非常可观了,更何况还可以从供应链上进行良性的订单融资与经销商融资,并从这类交易中获利。
第三步:扩大影响力,形成中国产业交易金融平台。
我们注意到,有些物流是供应商自己做(物流事业部主管联合外面运输/物流公司高价拉自家公司的货),有些外包给物流公司。不论是第三方物流整体外包,整个供应链物流或菜鸟工程的立体生态经济物流模式,这些依托物流为载体的供应链金融服务,难以抵御以金流(6.6-8.6%)为载体的贯穿。从交易金融平台角度来看,数千家的供应商的物流是有机会做进一步整合,进入ERA–Expense Reduction Analysis(费用降低分析)业务范畴的。物流营运成本大幅降低,平台也有收益。
当这些利好为更多企业所获悉时,各级政府/产业协会就可以出面,引导更多的大企业也上到这个平台,扩大覆盖率,一起落实中央的良政,协助中小企业。到这一步,平台已提供数千家供应商,经销商低利率的融资,中国产业交易金融平台就初具规模了。
第四步:延伸产品、延伸市场,交易平台逐步辐射全球。
在这一产业交易金融平台上,成员企业都在与合作的银行往来,各方通赢。不仅于此,我们认为平台还可以陆续衍生出许多类金融的产品,围绕在产业领域持续延伸到海外。
例如:当国内企业出货到美国等低利率国家时,海外企业在当地的美元融资利率约在1.2-1.5%,而国内中小企业供应商在国内的美元融资利率却至少是4%,这还是在提供担保金开信用证或提供土地厂房抵押的前提下。而产业交易金融平台,却可以直接与海外大的买方谈合作,由平台为海外买方提供国内供应商的供应链金融尽职调查,让海外企业赚0.8-0.5%的净利,由国内供应商取得2%买断融资价格,且无需土地厂房抵押。
如此,则海外买方的所有交易现金流也就可以沉淀在国内的这个产业交易金融平台上,即帮助了中小企业降低融资成本,也加大了平台的收益。其实到这一步,核心企业还是没有实质上的资金额外投入,只是借力使力地运用银行已经授予的授信额度。
华东政法大学杨薇薇教授告诉《中国经贸聚焦》记者,京东、顺风、阿里巴巴等销售平台,拥有零售商的库存或库存数据,作为核心企业,他们可以将自己的授信额度分散给上下游的众多企业。由于有几千万条成交纪录,他们非常清楚谁是优质的供应商和经销商,因此资金利用效率很高。但是按照央行规定,其贷款不能超过自有资本的一定限度。于是他们通过P2P或网贷平台融资,变相的突破了这一限制。
这一嬗变的模式与复式供应链金融有异曲同工之妙。