A股有戏
发布时间：2014-12-02 11:01:25 来源于：CBF聚焦网
摘要：
前几天，与一位朋友聚会，问起他中国A股7月以来这波上涨行情的收益，朋友伸出两根手指笑说：“还好，账面上多了近2000万。”
此前，这位朋友一直持有一家医药股上千万股，是人家前十大流通股东之一。上半年在去公司调研回来后不久，那票突然连封三板，朋友因看好其后市，当时只减去6成仓位。
而后，在下半年大盘上涨中，该股从近14元跌到8元以下，市值一下缩水不少。在接下来500点的上涨中，朋友靠了核电股，保持了可观的利润。“要是开始下决心把剩下的400万股医药股一起清掉，今年就漂亮了，不过股市有戏，大机会在后头。”我特意查阅了那医药股的三季报情况，朋友又增仓该股到800多万股，跃居前十大流通股东之三。看来，与许多超级大户一样，这位朋友对A股市场信心十足。
今夏以来，对中国股市看好的热度持续升温。其中被舆论反复提及的核心上行逻辑大体为：一、无风险利率下调预期强烈，包括巨额理财资金在内的大量资金囤积股市外围伺机入市；二、房市长期走低格局已定，居民资产配置弃“房”入“股”，再现股市与房市“跷跷板”效应；三、“一带一路”战略谋划力主以开放促改革，有望进一步释放改革红利，引领中国经济在下行中保持中高速增长。每周20多万的新增开户数，以及超过7500多亿元的融资量暴增，增量资金的源源不断进入，似乎也印证了股市上涨内生动力的存在。
在我看来，对中国股市最大的利好莫过于长达7年的下跌。历经从6124历史最高点下来的漫漫熊途，中国A股已足够便宜，股价三五元、六七元，平均7-8倍PE，估值被低估的高股息率蓝筹股遍地皆是，正在成为全球大买家的理想投资标的。数以亿计的中小散户备受长期套牢的煎熬，几无低位割肉的可能，由此形成的历史性大底为人心思涨构筑了由熊转牛的基础。
用一句大白话说，中国A股已拒绝下跌，虎视眈眈的大资金很难再拿到带血的筹码。继续在低位徘徊除了消磨多头意志，更会提高时间成本和机会成本，唯有翻身向上打开空间，主力才能最终完成新一循环的吸筹、拉升、出货三部曲。这样一个过程通常要历时数年修成正果，说此番慢牛“小荷才露尖尖角”，正是这个道理。
然而，中国经济趋势向下，股市又如何能够向上？这是至今看淡A股市场的空头最大的疑问，致使他们迟迟不敢入场。对此，同样可以反问：前几年中国经济蒸蒸日上，股市又为什么跌跌不休？
有一种解释是，股市与宏观经济并非亦步亦趋的对应关系。股票的涨跌，更多取决于上市公司的业绩，以及市场资金的推动。股市的走势既反映了经济的趋势，又并不总与经济保持严丝合缝的波动。就像那个著名比喻表达的那样，股市与经济的关系，如同遛狗时小狗与主人的关系，小狗蹦蹦跳跳，时而在前，时而在后。
实际上，股市涨跌更多反映的是经济走向的预期。一个现象至今尚未引起股评家注意，2007年10月A股在最高点反身下走时，中国GDP创下了14%增速的最高值，从那时至今股市走熊7年，GDP被拦腰砍去了一半。也就是说，股市中的大资金正是预见到了中国经济见顶后必然往下调整，他们才提前获利回吐离场而去。当万千散户还在一次次期待A股重回6000点时，老谋深算的大资金大机构早已落袋为安，转战别处，窃笑着等待中国股市下一个机会的到来。
现在，诸多迹象表明，在底部沉寂已久的沪深股市拐点已现，再一次受到了国际大资金的青睐。摩根士丹利的最新报告强调，中国A股市场正在开启新一轮牛市，高盛甚至高调宣称中国股市已经暴涨到第九步。增长减速、投资压缩，以及伴随而来的降产能、去杆杆，倒逼发展方式在经济赶底中加快转型，而政策的不时预调微调则可望对冲经济失速的风险。既然经过调整后，未来中国经济的质量和效益更有保障，股市自然会吸引买家提前作出反应。
有人概括得好，出清加快、政策宽松、利率下降、改革提速、风险偏好提升和资金流入造就了2014年股债双牛局面。这种局面，在步入增速换挡关键期的2015年将延续下去。
尽管沪港通开闸当天的A股走势令人大跌眼镜，但中国资本市场国际化的时间窗口已然开启。与这一重大历史性事件相比，即便岁末年初的股市有短暂回撤可能，也不改来年慢牛向上格局。
在写完本文最后几句时，央行又提前宣布预期中的降息，降息降准窗口的开启无疑将给人气高涨的A股火上浇油，此时不入市更待何时。
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