连平：多重因素聚合导致本轮经济下行
发布时间：2012-08-07 12:55:36 来源于：CBF聚焦网
摘要：受“入世红利”和“人口红利”等前期经济高增长的拉动因素正在逐步减弱，以及面临政策主动调控和外部负面冲
国家统计局公布初步核算数据显示，2012年上半年国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%，其中二季度GDP增速为7.6%，GDP增速已经连续六个季度回落，并创下十三个季度以来的新低。
本轮经济下行是多重因素共同作用的结果。主要是长期和短期的因素相互聚合，以及国内外因素叠加。
长期来看, “入世红利”和“人口红利”等前期经济高增长的拉动因素正在逐步减弱，中国经济潜在增长率存在逐步放缓的趋势。主要表现在以下两个方面：
首先，加入WTO的“入世红利”受全球金融危机的影响正在消失。自2000年中国加入WTO以来，中国与外部经济联系不断加强，出口对经济增长的贡献大大提高，但随着入世效应的逐步减弱，以及次贷危机的爆发，出口对经济增长的拉动作用已经明显减弱。其次，人口红利逐渐结束和劳动力成本上升趋势降低了潜在经济增速。预计中国人口红利可能在2015年左右结束，人口结构正在向老龄化的方向发展，而老龄化将导致年轻劳动力供给数量下降，劳动力成本将逐步上升。
国际因素对中国经济的影响也是比较大的。次贷危机之后外部冲击加大拉低了中国经济增长。这部分影响主要反映在出口方面，次贷危机之后欧债危机持续影响，日本受地震灾害冲击，发达国家整体经济复苏疲弱，而新兴市场国家则出现经济增长和通胀同步放缓的趋势，外部需求不振导致出口受阻，今年1-4月出口增速持续低于8%，对经济增长的贡献度不断降低。同时中国经济增速放缓，国际经济复苏乏力导致美元资产受避险需求追捧，国内资本流入减少，境内需求也随之降低。这些影响是持续的，但并非全是负面影响，因为这会促使中国政府放缓紧缩的经济政策。
因此，短期来看，中国经济面临政策主动调控和外部负面冲击双重影响。政策主动调控是当前中国经济增速持续放缓的重要原因。为了抑制通胀，2010年10月中国开始进入加息周期，到2011年7月一年期存贷款基准利率分别从2.25%和5.31%上调5次至3.5%和6.56%。2011年6月，大型和中小型金融机构的存款准备金率分别提升至21.5%和18%的历史高位。为了抑制房地产市场过热，政府不断加大对楼市的调控力度，通过限购、限贷等措施来抑制投机性购房需求，防止房地产价格的进一步过快上涨,鼓励开发商通过“以价换量”来维持市场流动性，维持房价的基本稳定。为了维持地方经济的稳定可持续发展，政府开始清理地方融资平台，加强对平台贷款的监控，放慢地方政府的基础设施建设，以防形成较大的不良贷款压力。
综上所述，尽管当前国内经济放缓的形势仍较为严峻，但要明显好于2008年的金融危机时期，且当前经济增速有政策主动调控的原因，政府也已经提高了对于经济增速放缓的容忍度。面对经济持续下滑的局面，通过政策的适度逆周期调节来对冲不利的外部冲击，应该就能扭转当前经济持续下行的趋势。因此可以判断，政策的主基调仍是“稳中求进”，预调微调的力度会有所加大，但不会过于激进。在近期政府持续出台的一些稳定增长的政策作用下，预计今年三季度开始经济增速有望渐步回升。
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