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“舌尖上”的餐饮IPO


发布时间:2012-07-03 13:55:13    来源于:CBF聚焦网

摘要:近日,餐饮IPO解冻。但是,餐饮企业多持观望态度。这次的餐饮IPO解冻是否落花有意流水无情?餐饮企业

5月中旬,证监会发布了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》(《指引》)。《指引》的发布意味中止两年半的餐饮企业IPO之路终于重启,但在仔细阅读《指引》后却发现,“舌尖上”的IPO之路异常艰难。

餐饮上市曙光乍现
目前在A股上市的餐饮企业只有三家,分别是在1997年上市西安饮食(000721)、在2007年上市的全聚德(002186)和在2009年上市的湘鄂情(002306)。此后,证监会再也没有新批餐饮企业上市。

去年下半年,有外电报道称证监会提高内地餐饮企业IPO门槛,将上市餐饮企业的年利润标准从3000万元提高至5000万元。消息出来不久,各大餐饮企业纷纷停下IPO的脚步,上海小南国在发布招股书一周后宣布取消上市,金汉斯在上市聆讯前夜突然叫停IPO,而今年年初,备受关注的俏江南在递交IPO申请后近一年被证监会列入这种审核名单,转身港交所。一时间,餐饮业似乎成了IPO禁区。

转机出现在今年2月中旬,在中国上市公司协会成立大会上,证监会主席郭树清公开力挺餐饮企业上市。这是其上任以来对于餐饮行业上市融资的首次明确表态。

根据证监会披露的IPO申报企业信息,有四家餐饮企业在初审阶段,分别是排名第四的顺峰饮食酒店管理、第五的狗不理集团、第七的广州酒家集团和第十的净雅食品。在业内看来,目前已进入初审的餐饮企业最终能否获批难以断定,本刊记者致电广州酒家董事办和狗不理集团上市办公室,两家企业负责人都表示,现在公司正处于IPO关键时期,有关信息不便透露。

上市引发拔苗助长?
如今《指引》出台,无疑让餐饮业看到了曙光,各大企业是否蠢蠢欲动?本刊记者从小南国、一茶一坐负责人了解到,两家公司对于上市计划均持观望的态度。前不久,小南国董事长王慧敏在接受媒体访问时透露了对上市的渴望,“在这个市场里,发展速度也是非常重要的,这关系到品牌的影响力、市场份额,但目前市场还没有明确的领头羊,对于这个位置,我们是必争的”。

据了解,各餐饮企业的上市步伐更显谨慎。清科资本高级经理高超对《中国经贸聚焦》记者说,这是由于上市企业的规范成本比较高,包括人员管理和财务管理方面的规范等等。比如,餐饮企业员工的流动性较大,企业对员工的社保基金缴纳并不健全,若企业有上市的意向,那么需要补全过去的各种欠账。此外,餐饮企业要达到上市的相关财务指标,就必须对过去三年的经营状况进行追溯,这就意味着企业需要填补过去的资金漏洞,包括税收。不少企业高管在对公司上市计划评估时,考虑到这些规范成本,在一定程度上减缓了上市进程。

中信建投证券分析师沈周翔在接受《中国经贸聚焦》记者采访时表示,餐饮企业的内部控制短板也是餐饮企业放缓上市计划的原因之一。从产业链始端的原材料采购到末端消费买单,都难以提供资金凭证。《中国餐饮产业发展报告(2011)》中报告,中国餐饮业的采购对象主要是个体户,甚至是农民,他们无法提供发票,更不用说成千上万的餐饮消费者在付账时并不都索要发票。餐饮企业的成本和收入无法量化,盈利状况无法说明,企业若要上市必须对内部控制进行严格治理,这也是有些餐饮企业放慢上市节奏的一个考虑。

高超对本刊记者说,上市对于餐饮企业来说是利大于弊的。上市本就是一个融资平台,企业融到的资金可以应用到标准化的运营,包括对信息化建设、人力资源管理、产品标准化等方面的投入。此外,上市有利于企业加速扩张,甚至收购兼并其他企业以整合餐饮业。高超强调,中国的消费市场层级非常深,单品牌的餐饮企业很难做强做大,需要通过不同品牌去扩张。沈周翔也认为,尽管在短期内,上市对企业发展有一定影响,当从长远发展来看,上市对于餐饮企业成长是有利的。

然而,快速的市场扩张也会带来更多管理风险,现金流压力增大,食品安全也难以保障。全聚德进入重庆市场后,连续5年持续亏损,亏损总额达到了957.5万元。湘鄂情自上市后,股价一路下跌,超过半数的门店盈利额下降。而在2008年小肥羊登陆港股后,门店迅速扩张到700多家,但在今年年初,不仅从港股退市,也以45亿港元被百盛集团收购。

对于上市对餐饮企业是否存在拔苗助长的影响,高超表示,这取决于餐饮企业自身的运营能力。如果一家企业在自身管理能力上有充足的储备,包括人力资源、管理经验、基础建设如上游的原材料供应等,那么企业的成熟发展受到的上市扩张风险相对较小。

食品安全规范
据国家统计局公报数据显示,2011年餐饮业实现收入20635亿元,同比增长率16.9%。2012年第一季度,餐饮业收入5427亿元,同比增长13.3%。今年4月,餐饮业收入1689亿元,同比增长13%。可以看到,餐饮收入持续增长,但同比增长率略有下降。

公开资料显示,从2005年至2011年,已经披露的中国餐饮行业的投资事件为37起,其中,已披露投资金额的投资案例为22起,披露的投资金额总额为6.97亿美元,平均投资金额为3168万美元。但近期,餐饮企业的投资事件的额度与频率都在降低。

沈周翔表示,餐饮行业市场化竞争非常激烈,几乎不存在行业壁垒,难以获得政策上的扶持。餐饮行业目前总市值非常小,市场关注度较低,故而市场表现或比较平稳,难现大行情。现今,快餐业相对传统中餐行业复制性更强,扩张更快,但两个行业消费群不同,发展方向不同,但食品安全是餐饮行业都必须重视的问题。一旦出现食品安全事故,股价必然出现巨大波动。

食品安全问题是众多投资者关心的,尤其是最近几年频繁爆发的各种事件,诸如“地沟油”、“回锅油”、“勾兑门”等等,此次《指引》也针对性地进行条款规定。例如,在招股过程中,要公布发行人的食品安全控制体系及采购、加工、存储、配送、人力资源、质量控制等管理措施,比如负责食品安全的高级管理层的身份,从事质量监控的员工人数及有关员工的职位、资历和背景;发行人对供应商进行检测的方式、次数及标准;报告期内发行人收到的有关其所提供食品及服务的投诉情况。发生食物中毒等安全事故的,应披露事故原因、涉及的顾客人数、处理结果等。《指引》还规定必须披露报告期内发行人收到的有关其所提供食品及服务的投诉情况。发生食物中毒等安全事故的,应披露事故原因、涉及的顾客人数、处理结果。

沈周翔对本刊记者说,随着社会发展及生活水平的提高,人们对于食品安全问题越发关注,监管部门对餐饮企业的食品安全质量标准管理会越发严格,这是一种必然趋势。

高超表示,《指引》的发布对整个市场规范是良性的,相比过去而言,对于餐饮上市信息披露有了更加清晰的依据,严格标准下更有利于优秀企业的脱颖而出。《指引》的出台会引领整个行业参照规范去做。上述两位分析师都对餐饮行业的未来投资价值持乐观态度。

(责任编辑:CBF聚焦网)

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