美元坚挺 欧元续弱
发布时间：2012-07-03 11:06:55 来源于：CBF聚焦网
摘要：
在最近几周，与大多数发达国家和新兴市场国家货币相比，美元略有升值，究其原因是，随着全球经济放缓，投资者更趋向于规避风险。
根据过去两年的经验，货币币值部分是受投资者的风险承受能力驱动的。当投资者青睐“风险”交易时，他们会用美元去购买股票、大宗商品和其他风险资产。当投资者态度趋于保守，他们会规避风险资产，转而选择美元作为避风港。美国联邦储备委员会采用的贸易加权美元指数——追踪美元对26个国家货币的汇率，自5月以来一直保持了上涨的趋势。考虑到欧元区经济衰退、中国经济放缓和美国经济增长乏力——我们预测美国今年GDP增长率只有2.2％，投资者应继续攥紧手中的美元。
美元近期的强势部分得益于欧元区债务危机的恶化。回想今年年初，真是天壤之别，当时美元相对欧元和大多数其他货币还在贬值，当时市场对世界经济前景信心改善，投资者抛弃美元，涌向风险资产。公众对欧元区紧缩计划的抵制成为欧元区近期危机的核心，反紧缩政党在法国和希腊大选中的胜利再次唤起了各方对欧元区分裂的担忧，希腊脱离欧元区的可能性也摆上了台面。而正是这种市场焦虑推高了美元，美元对欧元汇率从年初的1.31-1.33上升到5月底的1.29。这进一步确认了我们的看法，由于欧元区的主权债务危机与经济衰退仍将持续，今年欧元升值的可能性很小甚至为0。当然，我们不排除欧元会出现短期走强，特别是在美国经济复苏乏力的情况下。综合货币市场各种因素分析，我们预测2012年美元对欧元汇率会保持在1.31的平均数，如果欧元区经济衰退持续而美国增长率能达到2％左右，该汇率会达到1.20的水平。
除了欧洲经济的疲软，欧洲可能会在未来几个月内放松货币政策——购买债券或进一步注入流动性。而美国不认为另一轮的量化宽松是必须的。我们也预测全球经济增长前景比较黯淡，因此风险承受能力也会受到拖累。这意味着，大部分情况下，规避风险会成为投资者的“主题”，他们会继续撤出欧元而转向美元。鉴于美国就业增长的颓势和中国增长速度的放缓，投资者会继续看好美元，而规避欧元和新兴市场国家的货币。我们预测，美元对欧元汇率在2012年剩下的时间里会继续走强，到明年可能会达到1.25的平均水平。
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