热钱闯关之三—隐藏在哪
发布时间：2011-11-25 12:30:43 来源于：周如清
摘要：每天如此多的热钱在流动，它们的目的是什么？最终又流向了何方？
据广东省社会科学院广东社会科学综合开发中心主任黎友焕统计，涌入内地的热钱有60%至65%进入商品市场，30%左右流入股市。
在银行里睡觉坐等人民币升值
事实上，国际热钱想要获利，把钱搁在银行就可以了。换句话说，在人民币升值的大背景下，最好的投资就是把美元甚至港元兑换成人民币，然后把它们存进内地的银行里。
按一位香港商人的说法，当前H股不是牛市，A股风险更大，投资什么比较好呢？“在香港，答案很简单，将港元转成人民币，然后存进银行，因为一年期存款利率超过4%，人民币对港元汇率预计有8%至10%的增长，几乎用不着费脑筋，‘无风险收益’就稳落袋中。”
据中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明的计算，自打2008年人民币升值速度加快，即使热钱不做任何实质性投资，一年下来即可得到12%至14%的无风险收益（升值和利差）。当然，这些钱不会老老实实地睡下去，一旦中国股市、楼市从熊转牛，这些钱很可能醒过来、扑上去。
虽然面对国内的通胀，显而易见的对策是人民币升值或提高利率，但这两种选择都会吸引更多的热钱来临，将通胀进一步推上去，这显然是摆在中国政府面前的一道难题。
况且对热钱而言，存进内地银行有两个前提：利率水平高以及人民币升值的预期。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，热钱退出时间主要取决于它们对人民币升值的预期究竟有多高。据他分析，大多数的受访者认为人民币会升至6.0元兑1美元。因此在人民币对美元汇率升值到6之前，国内应准备应对热钱大规模流出的预案。如果人民币从目前的汇率水平一次性升值15%到了5.94，大多数投机者很可能认为人民币已经见顶。这时投机资金可能突然撤离，导致人民币面临大幅波动和贬值的压力。
由“炒房”变为“炒开发商”
对于以赚取超值收益为目的的境外资本而言，中国房地产市场无疑具有相当大的吸引力。权威部门官员曾表示，外资进入中国房地产市场，由于方式隐蔽，在账面上的表现似乎并不明显。但是通过对典型案例的解剖来看，确实有违规信贷资金进入房地产领域。
财经评论员朱大鸣指出，热钱流入的途径已经发生了变化，现在热钱更愿意进入房地产开发环节，由以前的炒房转变到现在炒开发商了，一些热钱看中了目前国内房企的资金链的短缺，银行贷款受阻，进入高利贷环节。
最近有消息灵通人士向记者透露，部分外资热钱撤出股市，纷纷流入重庆和本地开发商兴起一种“组合开发”的合作模式，即一方出钱、一方出渠道。这正是各大商业银行从2010年年中开始收紧开发贷后，地产开发商和境外资金想出的“自救”妙方。据悉，2011年银行金融机构预计新增贷款为7.1万亿元，这个数字比起2010年有明显回落。从业人士分析，这或给2011年越来越激烈的“线下”融资活动开了另一扇“窗”。
“最近重庆市场屡现零贷款拿地建房，背后有热钱力挺撑腰。”该消息灵通人士透露，从2010年年中开始，直到最近两个月，想从银行贷款搞房地产开发的商家越来越少，原因是贷款极其难办。“除非是知名企业，银行可能会酌情考虑。一般的中小房商从银行贷到的开发贷款实属寥寥。”
因此，此次调控，游资不是撤离房市而是大举进入房地产，借着调控的资金紧缺谋取更高的利息收入。每一次的调控都是高利贷的游资赚钱的好机会。
利用A股与H股联动间接做空股市
中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明研究认为，热钱对中国A股市场的渗透已经远远超过了普通投资者的想象，由于目前中国A股市场并未推出做空机制。这使得部分人心存侥幸心理，认为如果热钱流入只能做多的话，热钱涌入对于中国A股市场可能并非坏事。
张明指出，这种看法是非常危险的，它严重低估了热钱的牟利动机和智慧。“目前，我们不能排除热钱通过以下渠道做空中国股市的可能性，即由于中国很多公司同时在国内A股和香港H股市场上市，同一公司的A股和H股存在趋同之势，那么热钱就可以在中国A股市场上大量买入某两地上市公司的股票，在香港H股市场上做空该公司的股票，然后在A股市场上抛售该公司股份，如果此举成功，则该公司股价的下跌很可能导致H股股价的跟风下跌，那么热钱在H股市场上的做空就将牟利。考虑到目前香港H股市场实行保证金制度，而A股市场尚未实行，这就决定了热钱在A股市场的损失远低于在H股市场的盈利，热钱从整体上将获得惊人利润。”他说。
张明认为，热钱对中国A股市场的渗透远超过QFII的规模。在近年来A股市场的下跌中，热钱的卖盘发挥了至关重要的作用。一方面，热钱可通过上述机制间接做空A股市场而获利；另一方面，将A股市场行情压低后，又有助于热钱吸纳筹码，展开新一轮炒作。
炒作大宗商品助推通胀
游资通过控制供销实际控制了商品，这样的行为起到廉价囤积大宗商品的目的，真正的储存商品往往费用很高，但通过对渠道进行控制却可以达到以低成本博高利润的目的。
中投顾问食品行业研究员周思然认为，各种农产品一路飙涨，导火线是南方干旱及北方低温等天气灾害引发的减产问题，而游资则利用一些农副产品季节性强、地域性显著、产量小等特点进行炒作，进而推高价格。
从2009年10月开始，棉花涨价就势不可当。2009年10月棉花价格1.2万元一吨，而现在每吨棉花的价格近2.4万元，一年之间价格已经翻番。一年多前白糖市价一度维持在2700元/吨的水平，2009年年底突破5000元/吨，目前糖价相较2009年同期上涨70%不止。
那么，热钱是如何炒作这些大宗商品的呢？广东省社会科学院广东社会科学综合开发中心主任黎友焕通过一个前几年参与炒作普洱茶的地下钱庄了解到，他们首先捕捉到喝普洱茶对身体好，喝普洱茶比喝别的茶叶好，以及普洱茶能长期存放这些特点；然后对普洱茶进行分析，在全国以及国外，哪些是普洱茶的主要生产区以及哪些是主要销售普洱茶的市场；之后，先跑到普洱茶的生产地，跟茶农签订合约，说从今年开始，往后两三年你这个普洱茶我收购了，然后再跑到主要销售普洱茶的市场，说你今天有什么普洱茶，什么价格我都买，反正这个主要市场，我今天就要给你断货，明天再有什么货，我又再买，一天一个价，最后发展到卖普洱茶的人，他本身赚了很多钱，他就觉得很亏，因为我昨天卖的，今天亏了，今天再卖，明天肯定亏，于是他不卖了，不但不卖，他还自己买。结果，很多原来不是卖普洱茶的人看到旁边卖普洱茶的人赚了那么一大笔，于是他们自己的生意不做了，也去炒普洱茶了。
黎友焕表示，从热钱在中国炒作股市、楼市和敏感性商品的路径和方法里，可以得知它们炒作的方法非常特别：首先，它要捕捉一些可炒作的信息；其次，它要扰乱市场信息；第三，它要扭曲市场价格，要把这个东西炒起来，炒起来它们才有钱赚。
外贸行业的“活雷锋”
中国金融行业的贷款门槛非常高，尤其是商业流通领域的贷款，企业要进行贷款需要完善的资料就能有几百页，而繁复的审贷工作，使最正常的程序也一个月以上。但对外贸企业来说，接到订单以就必须立即投入紧张的生产，而短期内对资金的需求，能够在短时间内放款的只有游资的高利贷是可行的路径。
游资的放款主要根据的是信用，在快速贷款的需求下，实际上就算有抵押物也是难以抵押操作的，因为即使是你拿着房产证，要证实证件的真伪办理抵押登记的时间也不允许，游资实际上是中国金融市场唯一的信用贷款者，中国由于腐败等等问题的风险，中国银行业实际上已经没有了信用贷款，只有抵押贷款了。对于资金不足的外贸企业而言，正规的渠道根本不可能取得贷款，游资则成为最好的解决办法。
而外贸企业由于用款的周期短，对高额的利息实际上并不敏感，比如一单有5%利润的生意，需要的款项周转时间不超过一周，这对于月息5%的游资高利贷也是可以接受的，因为游资按日按周计算利息。此外，高利息所对应的就是高风险和高额的管理成本，相比正常的贷款的评估费用，如果贷款时间短，那么游资贷款的利息并不高。
（责任编辑：周如清）
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